基本面概述
- 库存：聚乙烯库存预计由跌转涨，约49万吨；聚丙烯库存约43万吨，较本期下降。
- 供应：聚乙烯产量预期增加至65.15万吨（+0.48万吨），聚丙烯产量延续下降趋势，预估66.9万吨。
- 需求：PE下游开工率小幅下降，农膜淡季，包装膜市场需求疲弱；PP下游开工率窄幅震荡，难有大幅回升。
- 产业链利润：油制PE亏损，油制PP转正，乙烯制PE、丙烯制PP小幅亏损，PDH制PP亏损缩小，煤制PP利润较好。
观点及策略
- 观点：原油高位，生产利润亏损，成本端有支撑；进口量低，聚烯烃供应充裕；需求较弱，出口量缩量，下游开工率低，市场以刚需为主，聚烯烃供强需弱，或承压震荡。
- 期货及期权策略：区间操作，LLDPE区间（7600，8500），PP区间（8300，9100）。
- 风险点：原油走势、新增产能投放、下游开工率回升。
PP单边策略
- 策略：做空PP价格，高位震荡，截止06月04日为8683。
- 逻辑：PP新增产能大，下游需求偏弱，中长期偏弱。
- 操作建议：暂时观望。
- 风险点：原油大幅上涨。
产业链结构
- 聚乙烯产业链结构：未提供具体内容。
- 聚丙烯产业链结构：未提供具体内容。
期现市场
- 期货价格：未提供具体图表。
- 基差：未提供具体图表。
- 产业链利润情况：
- PE生产利润：油制亏损，乙烯制、丙烯制小幅亏损。
- PP生产利润：油制转正，PDH制亏损缩小，煤制利润较好。
- PE/PP进出口利润：出口利润回落，进口量下降。
- 库存：
- PE库存：未提供具体数据。
- PP库存：未提供具体数据。
- 供给端：
- PE产量：5月环比增8.7%至278.59万吨。
- PP产量：5月环比增6.23%至299.55万吨。
- PE与PP进口量：5月PE进口35.8万吨（环比降46.69%），PP进口或降至18万吨。
- PE产能分析：近5年年均增速12%，2025年产能增至4114万吨（同比增长15.2%）。
- PP产能分析：近5年年均增速11%，2025年产能增至4916.5万吨（同比增长10.2%）。
- 2026年计划新增产能：PE同比增15.3%（645万吨），PP同比增11.5%（570万吨）。
- 需求端：
- PE/PP下游开工率：5月PE开工率37.1%（环比降3.39%），PP开工率48.57%（环比降0.80%）。
- PE下游开工率：未提供具体细分数据。
- PP下游开工率：未提供具体细分数据。
- PE/PP出口量：5月PE出口33.9万吨（环比降37.81%），PP出口约48万吨。
- 塑料制品、终端产品、汽车产销：未提供具体数据。
