月度评估及策略推荐
5月份，焦煤和焦炭价格均呈现宽幅震荡走势，焦煤月度涨幅28.5元/吨（+2.21%），焦炭月度涨幅68.5元/吨（+3.72%）。5月下旬焦煤价格持续走高，上周周度涨幅171.5元/吨（+13.02%），主要受“5.22矿难”导致供给收缩和资金情绪驱动。焦煤盘面价格向上突破1332元/吨前高后持续走强，短期多头趋势强劲，关注上方1550元/吨、1600-1650元/吨压力位；焦炭价格突破前高后持续走高，短期向上趋势仍强，关注上方2100元/吨及2200元/吨压力位。
月度要点小结
现货价格及基差：焦煤方面，山西低硫主焦报价1812.3元/吨（环比+158元/吨），升水盘面196元/吨；山西中硫主焦报1550元/吨（环比+100元/吨），升水盘面108元/吨；乌不浪金泉蒙5#精煤报1309元/吨（环比-26元/吨），贴水盘面147.5元/吨。焦炭方面，日照港准一级湿熄焦报价1700元/吨（环比+90元/吨），贴水盘面70元/吨；吕梁准一级干熄焦报1780元/吨（环比+55元/吨），贴水盘面45.5元/吨。
品种持仓（异常情况）：焦煤7月、8月等非主力合约持仓明显异常，7月合约持仓超5万手。
国内产量：钢联口径523家样本矿山精煤日均产量69.21万吨（环比-3.26万吨），精煤产量环比延续回落，但同比去年同期增长约14.98万吨（+0.11%）。
海外进口：甘其毛都口岸蒙煤通关量维持在历史同期高位，周均19.36万吨/日。澳大利亚峰景硬焦进口利润为140元/吨，澳煤进口窗口打开。
需求：247家钢铁企业及独立焦化厂焦炭日均产量113.06万吨（环比-0.08万吨），焦炭产量同比去年同期减少约120万吨（-0.66%）。独立焦化厂焦化利润49元/吨（环比-17元/吨）。247家钢铁企业日均铁水产量240.72万吨（环比-0.28万吨），钢厂盈利率59.31%（环比-3.03pct）。五大材表观消费量848.77万吨（环比-27.42万吨），同比-33.39万吨。钢材总库存2771.17万吨（环比-10.32万吨），同比+435.61吨，延续季节性去库，但同比仍偏高。
供求结构：焦煤全国日均供应水平143.2万吨（含进口量预估），焦炭产量折焦煤日均需求152.1万吨，铁水折焦煤日均需求155.4万吨。焦煤阶段性延续边际收紧，焦炭供求结构仍边际趋紧。
库存：焦煤总库存环比+45.3万吨，其中独立焦化厂库存环比+46.83万吨，钢厂库存环比+1.64万吨，港口库存环比+6.8万吨。焦炭总库存环比-8.42万吨，其中钢厂库存环比-4.65万吨，港口库存-6.12万吨。
小结及展望：“5.22矿难”影响持续，山西省启动全省范围督察，焦煤供求基本面可能由松变紧。当前双焦价格已吞噬下游利润空间，价格博弈将更加激烈。建议关注焦煤盘面向上机会，参与做多策略为主，但需注意盘面大幅波动风险。焦炭价格仍将跟随成本端焦煤波动。
期现市场
焦煤分煤种价格持续上涨，山西主焦煤现货价格环比明显上涨。乌不浪金泉蒙5#精煤价格环比下降。澳大利亚峰景硬焦进口利润为140元/吨，澳煤进口窗口打开。焦煤升水盘面结构维持近月低、远月高Contango。焦炭现货价格环比上涨，升水盘面结构同样维持近月低、远月高Contango。
持仓及品种比价：焦煤单边总持仓环比显著增加，7月、8月等非主力合约持仓异常。焦煤表现强于铁矿、成材。焦炭单边持仓环比略有增加，表现强于铁矿石、成材。
供给及需求
焦煤供给：样本矿山精煤日均产量环比下降，但同比去年同期有所增长。洗煤厂精煤日均产量环比下降，但同比去年同期大幅增长。蒙煤通关量维持高位，澳煤进口窗口打开，俄、加、美焦煤进口数据更新。
焦炭需求：焦炭及铁水日均产量环比略有下降，同比去年同期有所减少。钢厂盈利率环比下降。五大材表观消费量环比下降，同比大幅下降。钢材总库存环比下降，但同比仍显著偏高。
供求结构：焦煤供求结构阶段性延续边际收紧，焦炭供求结构仍边际趋紧。
库存
焦煤总库存环比增加，独立焦化厂库存环比增加，钢厂和港口库存环比略有增加。焦炭总库存环比减少，钢厂库存环比减少，港口库存环比大幅减少。
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