周度评估及策略推荐
上周焦煤、焦炭价格均呈现小幅震荡回落走势。焦煤周度跌幅22元/吨或-1.84%，主要受商品市场情绪及股市退坡影响；焦炭周度跌幅30.5元/吨或-1.74%。技术形态上，焦煤处于反弹周期，关注1130-1150元/吨支撑位及1260元/吨压力位；焦炭临界2021年10月以来长期下跌趋势线，关注1650-1700元/吨支撑位及1850元/吨压力位。整体延续日线级别反弹趋势。
周度要点小结
现货价格及基差：焦煤方面，山西低硫主焦报价1578.7元/吨（环比+89.4元/吨），升水盘面218元/吨；山西中硫主焦报1270元/吨（环比+20元/吨），升水盘面82元/吨。乌不浪金泉蒙5#精煤报1234元/吨（环比+34元/吨），升水盘面38元/吨。焦炭方面，日照港准一级湿熄焦报价1480元/吨（环比持稳），贴水盘面90.5元/吨；吕梁准一级干熄焦报1495元/吨（环比持稳），贴水盘面6.5元/吨。
品种持仓：焦煤主力合约持仓处历史同期高位，非主力合约持仓异常偏高，需警惕仓单压力。
国内产量：钢联口径精煤日均产量76.85万吨（环比+3.42万吨），周度累计同比减少约81万吨或-3.29%。
海外进口：蒙煤通关量回落至16.9万吨/日，仍处高位；澳煤进口利润为-118元/吨，进口窗口关闭。
需求：焦炭日均产量110.17万吨（环比-0.28万吨），周度累计同比减少约43万吨或-1.84%。铁水日均产量228.01万吨（环比-1.49万吨），钢厂盈利率39.83%（环比+2.17%）。五大材表观消费量826.12万吨（环比+29.3万吨），同比+21.21万吨。钢材总库存2303.22万吨（环比-7.34万吨），同比+216.33万吨。
供求结构
焦煤供求结构边际宽松化，但考虑年底补库及下游低库存经营思路，整体仍相对平衡。焦炭供求结构同样边际宽松。
库存
焦煤总库存环比+42.1万吨，其中独立焦化厂库存环比+61.17万吨、钢厂库存环比+4.47万吨。焦炭总库存环比+4.31万吨，其中钢厂库存环比+4.6万吨、港口库存+3.97万吨。
小结及展望
短期市场情绪波动风险较高，焦煤、焦炭价格或呈现震荡偏强走势。整体仍处相对平衡状态，但下游补库意愿不强。预计焦煤、焦炭价格将延续震荡偏强态势，需关注情绪冲击及高波动风险。
期现市场
焦煤分煤种价格涨跌不一，骨架煤涨幅明显。山西主焦煤现货升水盘面，蒙5#精煤升水盘面。焦煤月差维持Contango结构。焦炭现货贴水盘面，月差同样维持Contango结构。
持仓及品种比价
焦煤持仓处历史高位，非主力合约持仓异常。JM/I、J/I、HC/JM、HC/J均处于历史低位水平。
供给及需求
精煤产量延续恢复，蒙煤通关量仍处高位，澳煤进口窗口关闭。焦炭产量有所回落，铁水产量环比下降，钢厂盈利率提升。五大材表观消费量增加，钢材库存同比偏高。
库存
焦煤总库存环比增加，独立焦化厂库存增加。焦炭总库存环比增加，钢厂库存增加。
