核心矛盾及策略建议
- 核心矛盾：苹果期货本周先涨后跌，上涨主要受旧季好货供应偏紧、陕西冰雹天气影响增产预期转变以及农产品板块情绪回暖驱动；下跌则因基本面仍承压，技术压力位难突破，冰雹影响被快速消化，新季套袋情况良好，供需宽松格局未改变，现货端库存高且消费疲软。
- 近端交易逻辑：10合约交易核心围绕短期基本面与交割逻辑，反映市场对新季苹果量与质的预期。当前消费淡季、库存高于往年同期，夏季水果上市冲击，叠加新季增产预期，短期盘面利空压制。交易核心跟踪剩余库存走货速度，天气因素或扩大短期震荡幅度，但难以形成趋势驱动。
- 远端交易逻辑：01合约交易核心为来年产量预期，短期受近端扰动，长期锚定新季供需。走势锚定新季生长过程中的产量与质量预期变化，01合约相对10合约偏强，整体呈现远强近弱，短期关注套袋数据及膨大情况。
- 投机型策略建议：
- 行情定位：震荡偏强
- 基差策略：现货标的确定困难，基差策略不好制定
- 月差策略：观望
本周重要信息及下周关注事件
- 本周重要信息：
- 全国主产区苹果冷库库存160.3万吨，环比减少23.9万吨，去库减缓。
- 冷库库容率约10.49%，较去年同期高0.9个百分点，近一周下降1.11个百分点。
- 产区交易平稳，东西部分化：西部库存果交易收尾，山东果农顺价出货，电商及出口渠道拿货增加。
- 下周重要信息：卓创、钢联每周四库存数据
盘面解读
- 价量及资金解读：
- 单边走势：宽幅震荡，小幅上涨，持仓增加。库存承压，套袋增加导致产量预估增加，消费疲软，基本面未明显改善。上涨受农产品资金拉动及天气升水影响。
- 基差月差结构：
- 基差结构复杂，受苹果质量、分级条件及交割规则影响，交割时才能确定价格。
- 月差结构：关注10-01价差，旧季库存压力及新季增产预期下，短期月差维持震荡偏弱运行。
估值和利润分析
- 产业链上下游利润跟踪：苹果利润分为种植和存储，短期关注存储利润，与开秤价关系密切。今年好货少差货多，存储面临考验。
供应及库存推演
- 供需平衡表推演：
- 25/26产季受热干风和雨水影响，产量和质量均下降，总产量3423.44万吨，同比减产约8%。
- 入库情况显示，有效库存可能低于去年同期，次果、果脯果汁果较多。
