南华期货苹果产业周报：低库存与增产预期博弈

2026-06-22 南华期货杨框子

核心矛盾：苹果期货主力合约呈现宽幅震荡，周初承压后企稳反弹。现货市场两极分化加剧，优质好货偏紧、存储商惜售，低质量货源成交一般。全国冷库库存降至近年低位，对现货价格形成托底支撑。旧季低库存与优质好货稀缺构成下方支撑，但新季套袋数量预期增加及夏季水果分流构成上方压制，多空持续博弈。
展望：下周苹果市场继续区间震荡，核心矛盾未改。关键变量包括产区套袋收尾阶段的实际结果、西北主产区极端天气、终端消费情况。期价大概率维持拉锯走势，关注区间上下沿突破。
交易逻辑：
- 近端10合约：交易短期基本面与交割逻辑，反映新季量质预期。当前消费淡季、去库慢、增产预期强化，短期利空压制，但旧季低库存及好货紧俏提供支撑。关注剩余库存走货速度、新季套袋数据。
- 远端01合约：交易核心为来年产量预期，短期跟随主力波动，长期锚定新季供需变化。
价格及价差走势研判：
- 价格：预计AP2610在7300-7900元/吨区间运行。
- 月差：10-01价差震荡偏弱，维持震荡。
- 基差：主力基差深度贴水，预计延续震荡偏弱，贴水缓慢收窄。
- 盘面利润：受增产预期压制与低库存托底双重博弈，加工利润空间有限，趋势性机会未显现。

本周重要信息：
- 冷库库存：119.61万吨，环比减少18.44万吨，库容率8.55%。
- 现货市场：优质好货偏紧、价格坚挺，西北果农货收尾，山东客商调片红性价比高，低价货源成交尚可。
下周关注事件：卓创、钢联每周四库存数据。

价量及资金解读：
- 单边走势：6.15-6.18震荡回落，AP2610收于7618元/吨，持仓下降。库存承压，套袋增加驱动价格偏弱。
- 基差月差结构：
  - 基差：结构复杂，受质量、分级条件、交割规则影响。
  - 月差：10-01价差近弱现实下维持震荡，近月合约受去库减缓承压，月差回落。
估值和利润分析：
- 利润情况：种植利润与开秤价相关，存储利润受产量、质量及市场调节影响。今年好货少差货多，存储面临考验。