聚烯烃日报：PP基差延续高位，供应回归偏缓

市场要闻与重要数据

• 价格与基差：L主力合约收盘价为7885元/吨（-120），PP主力合约收盘价为8683元/吨（-112）；LL华北现货为8140元/吨（-20），LL华东现货为8320元/吨（+0），PP华东现货为9630元/吨（-20）；LL华北基差为255元/吨（+100），LL华东基差为435元/吨（+120），PP华东基差为947元/吨（+92）。
• 上游供应：PE开工率为77.8%（+0.8%），PP开工率为65.5%（-0.6%）。
• 生产利润：PE油制生产利润为-533.9元/吨（-129.2），PP油制生产利润为556.1元/吨（-129.2），PDH制PP生产利润为-177.1元/吨（-301.5）。
• 进出口：LL进口利润为-11.2元/吨（+2.3），PP进口利润为-268.3元/吨（+2.8），PP出口利润为-42.2美元/吨（-30.4）。
• 下游需求：PE下游农膜开工率为10.0%（-0.1%），PE下游包装膜开工率为46.9%（+1.0%），PP下游塑编开工率为41.7%（-0.2%），PP下游BOPP膜开工率为48.8%（-0.9%）。

市场分析

• 地缘方面：中东地缘局势仍存变数，关注美伊谈判结果。
• PE方面：供应端逐步回归，需求延续疲软，供需边际偏弱，库存延续去化，短期价格承压。
• PP方面：供应端增量不及预期，供应偏紧支撑近端价格，需求下滑明显，出口需求仍处高位，短期价格偏强。

策略

• 单边：LLDPE观望/PP谨慎逢低做多。
• 套保：L09-01逢高反套；PE月差偏反套，建议小仓位建仓。
• 跨品种：LL09-PP09谨慎逢高做缩。

风险

• 伊朗地缘局势发展动向、油价大幅波动、丙烷价格波动、上游装置检修回归情况。