聚烯烃日报：PP供应回归仍偏缓，下游刚需支撑

2026-06-04 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货张东旭

价格与基差：L主力合约收盘价8005元/吨（+68），PP主力合约收盘价8795元/吨（+144）；LL华北现货8160元/吨（+10），LL华东现货8320元/吨（+0），PP华东现货9650元/吨（+0）；LL华北基差155元/吨（-58），LL华东基差315元/吨（-68），PP华东基差855元/吨（-144）。
上游供应：PE开工率77.0%（+0.3%），PP开工率66.0%（+1.4%）。
生产利润：PE油制生产利润-404.6元/吨（-70.7），PP油制生产利润685.4元/吨（-70.7），PDH制PP生产利润124.4元/吨（-71.5）。
进出口：LL进口利润-13.5元/吨（+3.8），PP进口利润-271.1元/吨（+54.6），PP出口利润-11.8美元/吨（-7.1）。
下游需求：PE下游农膜开工率10.1%（-1.1%），PE下游包装膜开工率45.9%（-0.6%），PP下游塑编开工率41.8%（-0.3%），PP下游BOPP膜开工率49.7%（-2.8%）。

地缘方面：伊朗袭击驻中东美军基地，霍尔木兹海峡局势紧张，中东地缘局势仍存变数，油价再度反弹，关注后期实际谈判结果。
PE方面：供应端检修装置重启回归增多，万华化学、浙江石化等装置计划重启，后期新增计划检修偏少，PE开工预期继续回升；需求端下游疲软，农膜需求淡季开工大幅下滑，包装膜刚需支撑有限，下游工厂采购谨慎，需求韧性不足。供需边际偏弱，上游降价去库叠加下游逢低备货，PE库存延续去化，短期价格仍持续承压。
PP方面：供应端中景石化60万吨短期停车，国能宁煤5、6线延续检修，新增1、2线检修，东华能源（茂名）计划重启，新增检修集中使得PP供应端增量仍不及预期，供应偏紧支撑近端价格持续偏强，PP基差仍处高位；需求端下游受制于高原料成本压力，开工延续偏弱下滑，塑编、BOPP膜开工下滑明显，PP需求端负反馈情形持续；出口需求或有所回落但仍处于绝对值高位。当前地缘局势反复，PP供应回归偏缓，现货偏紧、库存去化至低位仍支撑近端价格持续偏强，后期关注PDH装置回归及库存去化动态。