聚烯烃日报：PP供应回归仍偏缓，而下游跟进有限

2026-05-29 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货灰灰

价格与基差：L主力合约收盘价7818元/吨（+80），PP主力合约收盘价8491元/吨（+45）；LL华北现货8020元/吨（-60），LL华东现货8200元/吨（-80），PP华东现货9670元/吨（-10）；LL华北基差202元/吨（-140），LL华东基差382元/吨（-160），PP华东基差1179元/吨（-55）。
上游供应：PE开工率77.0%（+0.3%），PP开工率66.0%（+1.4%）。
生产利润：PE油制生产利润-343.3元/吨（+374.4），PP油制生产利润816.7元/吨（+374.4），PDH制PP生产利润-140.1元/吨（-0.6）。
进出口：LL进口利润-79.8元/吨（+113.1），PP进口利润-272.5元/吨（+74.2），PP出口利润-11.6美元/吨（-54.0）。
下游需求：PE下游农膜开工率10.1%（-1.1%），PE下游包装膜开工率45.9%（-0.6%），PP下游塑编开工率41.8%（-0.3%），PP下游BOPP膜开工率49.7%（-2.8%）。

地缘局势：美伊谈判分歧较大，地缘局势仍存变数，关注后期谈判结果。
PE方面：供应端检修装置重启增多，PE开工预期回升，供应压力逐步增加；需求端下游淡季特征延续，农膜需求大幅下滑，包装膜刚需支撑有限，需求负反馈压制价格上行空间，PE库存去化幅度放缓。短期PE价格承压。
PP方面：供应端华南地区PDH装置回归，但新增检修仍密集，供应回升有限，现货货源偏紧，支撑近端价格持续偏强，PP基差仍处高位；中后期关注供应回归进度，现货紧张情绪或缓和。需求端下游开工下滑明显，成本传导不畅压缩利润空间，出口需求仍处高位。近端价格受现货偏紧和去库支撑，但需求端持续偏弱或拖累，中长期供应端存回归预期，PP远端基本面预期转弱。