迪威转债：油气设备专用件领先供应商

迪威转债：油气设备专用件领先供应商

转债基本信息
迪威转债发行规模9.08亿元，债底估值为93.20元，YTM为2.19%，评级AA-/AA-。转换平价为92.27元，平价溢价率8.37%。转股期2026年12月10日至2032年06月03日。条款中规中矩，总股本稀释率10.68%。

投资申购建议
预计上市首日价格113.67~126.41元，中签率0.0035%。预计转股溢价率35%，对应上市价格118.15~131.16元，建议积极申购。预计原股东优先配售比例65.57%。

正股基本面分析
迪威尔是油气设备专用件供应商，产品包括油气生产系统、井控装置及非常规油气开采专用件。2021-2025年营收复合增速22.98%，2025年营收12.07亿元，同比增长7.43%。归母净利润2025年同比增39.43%。

• 业务结构：油气生产系统专用件收入占比稳定在77%左右，井控装置类收缩但稳定，非常规油气开采类业务稳定浮动。
• 财务数据：2021-2025年销售净利率波动在5.73%~12.36%，毛利率波动在18.80%~23.24%，销售费用率下降，财务费用率和管理费用率上升。

公司亮点

• 技术领先：材料与制造工艺一体化技术，通过国际龙头企业审核。
• 客户资源：与TechnipFMC、SLB等全球大型油气技术服务公司合作，是国内稀缺供应商。
• 运营管理：小批量、多品种非标产品生产模式，智能化生产线提升批量化能力。

风险提示
申购至上市阶段正股波动风险、机会成本、违约风险、转股溢价率主动压缩风险。