全球化布局迎拐点，锂电+机器人共筑第二成长曲线

公司是国内领先的电动工具生产企业，产品销往北美、欧洲等多个国家和地区，并依托亚马逊等线上渠道拓展自主品牌业务。公司产品包括交流类和直流类电动工具，广泛应用于家庭装修、木材加工等领域。2025年，公司手持式电动工具、锂电园林工具及优品小家电新品立项研发两百余款、量产落地74款，其中锂电电动工具量产61款，同比增长258.82%。

受关税影响，2025年公司业绩承压，归母净利润亏损。公司通过推进全球化布局提升抗风险能力，2025年6月开创（越南）项目顺利投产，形成年产80万台手持式电动工具的规模化制造能力；国内新产能——海纳电器年产200万台锂电电动工具项目主体工程已于2026年1月圆满封顶。公司拓展电商销售，2025年电商渠道实现销售收入同比增长23.66%，收入占比提升至18.98%，毛利率远高于线下渠道。

电动工具市场空间广阔，2024年全球市场规模约421亿美元，预计2029年达到540.9亿美元。欧美市场占据主要份额，且产品呈现高价值量特征。IEEPA关税失效和全球AI基建投资增长有望带动工具行业复苏。电动工具行业正朝无绳化、锂电化发展，公司2025年量产锂电电动工具61款，同比增长258.82%。

公司立足电动工具，拓展OPE和优品小家电，并携手清华布局具身智能，打造第二增长曲线。公司具备技术和渠道优势，积极布局锂电OPE和优品小家电领域。与清华大学深度战略合作，布局具身智能，以“四足+人形”双线并进的产品发展规划有序推进机器人业务进展。

预计公司2026-2028E总营业收入分别为7.73/10.95/14.66亿元，增速为4.6%/41.7%/33.9%，实现归母净利润-0.1亿、0.46亿、0.9亿，增速分别为-341.6%、574.6%、94.6%。给予2027年3.5倍PS，对应目标价38.31元，首次覆盖给予公司增持-A的投资评级。