工业硅/多晶硅早报：6月逐步进入丰水期，双硅尾盘回落

基本面分析

• 工业硅：走势评级为震荡。枯水期逐步转为平水期，四川、云南地区新开较少，新疆保持高开工节奏，整体产量预计逐步上行。成本方面，云南下调电价标志着丰水期到来，但山西煤矿事故导致焦煤价格高位，影响成本，需等待焦煤影响淡化带来的作空机会。
• 多晶硅：走势评级为震荡。周产1.93万吨，环比持平，库存32.1万吨，环比下降4.18%。需求方面，4月光伏组件排产约32GW，环比下降22.3%，同比去年下降44%；硅片周产10.32GW，同环比下降23.4%/-4.6%。反内卷概念被提及，短期无实质性利好，但预期走强。

交易逻辑

• 工业硅：盘面小幅回落，云南、四川合计新增2台复产，但6月丰水期后复产可能加速。新疆检修后开工回到高位，短期供给有增量预期。焦煤价格高位影响成本，等待焦煤影响淡化带来的作空机会。
• 多晶硅：盘面冲高回落，尾盘跌至0轴下方。丰水期预期下产量难有较大增量，但现货价格环比下滑，下游价格中枢容忍下移。行业会议讨论定价与品牌品质挂钩，大部分标品仍按成本定价。

操作建议

• 工业硅：冲高轻仓试空。
• 多晶硅：等待回落后的做多机会。

风险点

• 光伏行业政策，宏观政策变化，关税政策。

详细分析

• 工业硅：
  • 供应端：各区域产量变化及成本影响因素分析。
  • 下游需求端：相关需求数据及趋势分析。
  • 升贴水情况：市场交易价格与现货价格差异分析。
• 多晶硅：
  • 供应端：产量及库存变化分析。
  • 下游需求端：光伏组件及硅片产量数据及趋势分析。

免责声明

本报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证完全准确，不构成投资建议，仅供参考。