工业硅/多晶硅早报：双硅日内走势震荡，丰水期供给抬升驱动减弱

基本面分析

• 工业硅：走势评级为震荡。四川、云南地区进入枯水期后逐步转为平水期，新开矿较少；新疆保持高开工节奏，整体产量预计逐步上行。
• 多晶硅：周产1.93万吨，环比持平；库存32.1万吨，环比下降4.18%。传反内卷（提价控产）会议内容，但遭头部企业否认。需求端4月光伏组件排产约32GW，环比下降22.3%，同比去年下降44%；硅片周产10.32GW，同环比下降23.4%/-4.6%。反内卷概念预期走强。

交易逻辑

• 工业硅：盘面小幅波动，成交收窄。四川和云南地区预计逐步复产，电价下行预期下成本驱动较弱；新疆检修后开工回到高位，短期供给维持，但复产预期仍在。短期空头趋势暂缓，预计转入震荡。
• 多晶硅：盘面拉升超3.8万元后快速回落，日内振幅较大。前日传绿电相关政策落地，对分布式光伏消纳、并网有实质性利好，刺激盘面上涨。需求端利好驱动，上调做多评级。

操作建议

• 工业硅：观望。
• 多晶硅：等待回落后的做多机会。

风险点

• 光伏行业政策，宏观政策变化，关税政策。

详细分析

• 工业硅：
  • 供应端：各区域产量及开工情况分析（资料来源：SMM，信达期货研究所）。
  • 下游需求端：相关数据及趋势分析（资料来源：SMM，信达期货研究所）。
  • 升贴水情况：市场行情分析（资料来源：SMM，信达期货研究所）。
• 多晶硅：
  • 供应端：各区域产量及政策分析（资料来源：SMM，信达期货研究所）。
  • 下游需求端：光伏组件、硅片产量及趋势分析（资料来源：SMM，信达期货研究所）。

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