贵金属周报-黄金和白银：美联储加息预期时点推迟或支撑贵金属价格

核心观点与关键数据

• 美伊停火协议与通胀担忧缓解：美伊初步达成60天停火谅解备忘录，原油价格回落，截尾均值计算通胀使美国消费端通胀反弹担忧有所缓解。
• 美国经济放缓：美国一季度GDP由2%下修至1.6%，4月个人消费支出月率0.5%，低于前值，显示经济增长和消费动能放缓，推迟了美联储2027年加息预期。
• 特朗普政府压力：特朗普政府面临中期选举压力和中长期国债收益率大幅上涨，可能加速与伊朗达成停火协议。
• 全球债务与央行购金：日本财政宽松加剧全球债务扩张担忧，中国等多国央行继续增持黄金储备。

投资策略与风险提示

• 投资策略：逢价格回落轻仓布局多单为主。
  • 伦敦金：关注4100-4300附近支撑位及4800-5000附近压力位。
  • 沪金：900-940附近支撑位及1050-1100附近压力位。
  • 伦敦银：65-70附近支撑位及83-90附近压力位。
  • 沪银：16100-17300附近支撑位及20500-22300附近压力位。
• 套利机会：建议暂时观望国内外黄金期货价差、沪金基差和月差，以及沪银基差和月差。
• 金银比与金油比：关注短线轻仓逢高试空“金银比”套利机会，逢低试多“金油比”套利机会。
• 风险提示：关注美联储降息预期变动和地缘政治风险变动。

关键数据

• 美国债务：未偿公共债务规模39.18万亿美元，公众持有债务总额31.47万亿美元。
• CBO财政赤字预测：2026-2036年财政赤字分别为1.853-3.115万亿美元。
• 美联储流动性数据：准备金余额3.07万亿美元，隔夜逆回购协议规模3009亿美元。
• 美国经济数据：红皮书商业零售销售年率9%，初请失业金人数21.5万，ADP新增岗位35750个。
• 通胀数据：法国、意大利5月CPI年率环比升高，日本CPI仍低于2%。
• 黄金持仓：COMEX黄金非商业多空持仓量比值升高，SPDR黄金ETF持仓量减少。
• 库存数据：COMEX与上期所黄金总库存量减少，COMEX白银期货库存量增加。

研究结论

美国与伊朗达成停火谅解备忘录、经济增长放缓、通胀担忧缓解以及全球债务扩张等因素或中长期支撑贵金属价格。建议投资者逢价格回落轻仓布局多单，并关注短线套利机会，同时警惕美联储降息预期变动和地缘政治风险。