贵金属周报-黄金和白银：地缘政治风险此起彼伏或支撑贵金属价格

核心观点与关键数据

• 地缘政治风险：美国威胁军事打击伊朗、美乌俄和平协议谈判、美国最高法院裁定特朗普政府部分关税措施违法等事件引发避险需求，支撑贵金属价格。
• 美国经济与就业数据：美国部分经济与就业数据表现良好，部分美联储官员担忧通胀反弹，使美联储降息预期推迟至7月。
• 美国财政状况：美国未偿公共债务规模为38.75万亿美元，2025-2027年财政预算赤字预计分别为1.775万、1.853万、1.887万亿美元，2036财年赤字或将增至3.1万亿美元。
• 美国货币政策：美联储银行准备金余额增加，SOFR利率回落，预示银行间流动性先紧后松；美国中长期抗通胀国债收益率略有下降。
• 美国国债收益率：美国10年期与3个月期国债收益率差值下降，主要源于特朗普政府关税政策不确定性及日本央行可能提名鸽派委员。
• 美国贷款数据：美国商业银行贷款和租赁额周率下降，但红皮书商业零售销售年率升高，MBA抵押贷款申请活动指数升高，显示消费支出景气。
• 美国就业市场：初请失业金人数低于预期，续请失业金人数高于预期，ADP私营部门新增岗位增加，就业市场初现企稳。
• 国际市场：日本首相高市早苗计划提名鸽派委员，英国央行3月降息预期增强，美元指数震荡走强，中国一季度出口增长增大结汇需求。

投资策略

• 多单布局：逢价格回落布局多单为主。
• 伦敦金：关注4800-5000附近支撑位及5300-5600附近压力位。
• 沪金：关注1060-1100附近支撑位及1170-1240附近压力位。
• 伦敦银：关注65-75附近支撑位及93-100附近压力位。
• 沪银：关注16200-18700附近支撑位及23300-25000附近压力位。
• 套利机会：建议暂时观望国内外黄金期货价差、沪金基差、沪金月差、国内外白银期货或现货价差、沪银近远月合约价差，关注短线轻仓逢低试多沪银基差、金银比、金油比、金铜比的套利机会。

风险提示

• 关注美联储降息预期变动、地缘政治风险变动等。