全球经济出现滞胀担忧或支撑贵金属价格：贵金属周报-黄金和白银

全球经济出现滞胀担忧或支撑贵金属价格。美国和伊朗地缘政治冲突加剧，美军可能向中东派遣约5万人，引发市场对贵金属的避险需求。美国财政部现金账户预计4月底达到1.025万亿美元，抽走约2000亿美元流动性。

投资策略建议逢价格回落轻仓布局多单，套利逢低轻仓试多“金银比”。具体支撑位和压力位如下：

• 伦敦金：4300-4500附近支撑位，4800-5000/5200附近压力位
• 沪金：950-1000附近支撑位，1060-1110/1160附近压力位
• 伦敦银：50/60-65附近支撑位，83-93附近压力位
• 沪银：12500/15000-15800附近支撑位，20700-23200附近压力位

风险提示关注美联储降息预期变动和地缘政治风险。

美国未偿公共债务规模为38.98万亿美元，特朗普政府提交2027财年预算，国防支出2.2万亿美元。美联储准备金余额增加，金融市场流动性增加，但4月15日纳税季可能引发流动性收紧。

美联储主席鲍威尔称可忽略油价对通胀的短暂冲击，市场对美联储加息担忧缓解。油气价格上涨引发全球经济增长放缓担忧，美国中长期抗通胀国债收益率初现下降。

美国10年期与3个月期国债收益率差值0.62%，环比下降。美国商业银行贷款周率为0.24%，红皮书商业零售销售周度年率6.9%。美国15年期抵押贷款固定利率分别为5.77%(6.46%)，MBA抵押贷款申请活动指数为278.3。

欧元区3月CPI年率为2.5%，欧洲央行加息预期由3次降至2次。日本中长期国债收益率趋升，美国与德国2年期国债收益率差值下降。

COMEX黄金非商业多空持仓量比值较上周升高，SPDR黄金ETF持仓量增加。国内外黄金期货(现货)价差处于合理区间，建议暂时观望套利机会。

COMEX白银期货非商业多空持仓量比值较上周下降，iShare白银ETF持仓量减少。COMEX与上所及上金所白银总库存量较上周减少，国内外白银期货和现货价差处于合理区间。

COMEX白银近远月合约价差为负，建议暂时观望套利机会。伦敦与美国(上海)“金银比”低于近五年10%分位数，建议关注短线轻仓逢低试多“金银比”。伦敦与美国(上海)“金油比”介于近五年75-90%分位数，建议关注短线轻仓逢高试空“金油比”。伦敦和上海(美国)“金铜比”高于近五年90%分位数，建议关注短线轻仓逢低试多“金铜比”。