贵金属周报-黄金和白银：美联储加息预期时点提前或抑制贵金属价格

2026-06-09 王文虎宏源期货胡诗郁

短期压制因素：伊朗与以色列冲突导致停火协议谈判不确定性增加，叠加美国5月PMI和非农就业数据超预期，推动美联储加息预期提前至2026年12月，短期压制贵金属价格。
中长期支撑因素：特朗普政府面临中期选举压力、国债收益率上升加剧利息负担，美国总统暗示美伊停火谈判进展，全球主要国家债务扩张预期，中国等多国央行增持黄金储备，中长期支撑贵金属价格。

策略建议：等待价格回落后轻仓试多为主。
关键点位：
- 伦敦金：支撑位4100-4300，压力位4500-4900。
- 沪金：支撑位890-940，压力位980-1070。
- 伦敦银：支撑位50-60，压力位70-90。
- 沪银：支撑位12300-14800，压力位17200-22200。

美国财政与债务：
- 未偿公共债务规模39.22万亿美元，环比增加240.8亿美元。
- 2026财年财政赤字预计1.9万亿美元，5月赤字预计2940亿美元。
- 美联储银行准备金余额3.05万亿美元，隔夜逆回购协议规模3258亿美元。
美国通胀与利率：
- 5月CPI年率或环比升高，通胀预期难降推动中长期国债收益率上升。
- 美中长期国债隐含通胀预期下降，长期与中短期国债收益率差值收窄。
经济数据：
- 5月制造业PMI和新非农就业人数超预期。
- 4月新屋和成屋销售环比减少，初请失业金人数高于预期。
国际市场：
- 欧洲央行6月加息预期明确，日本央行加息预期增强。
- 美伊冲突引发通胀担忧，推动美欧国债收益率差值下降，美日差值上升。
贵金属市场：
- COMEX黄金非商业多空持仓量比值升高，SPDR黄金ETF持仓量减少。
- COMEX与上期所黄金总库存量减少，国内外黄金期货价差略高于近五年10%分位数。
- COMEX白银期货非商业多空持仓量比值升高，iShare白银ETF持仓量减少。
- COMEX与上期所及上金所白银总库存量增加，国内白银期货价格略高于近五年25%分位数。
- “金银比”略高于1970年以来50%分位数，“金油比”介于近五年75-90%分位数，“金铜比”略高于近五年75%分位数。