淡季消费难以提供上行动力 铝价重心仍以窄幅震荡

行情复盘

6月1日，沪铝期货主力合约收涨0.08%至24360.0元，资金整体流出4845.22万元。

背景分析

消息面多空交织，美联储加息预期边际消退，但中东局势及几内亚铝土矿出口管制预期持续扰动市场情绪。

沪铝分析

• 海外供给短缺：LME铝库存去化至33.8万吨，注销仓单比例高位，现货对三月期高升水，中东地区铝厂停产规模显著。
• 国内温和去库：社会库存约159.1万吨，现货贴水收窄但维持，华东下游刚需采购，供应端接近天花板。
• 消费平淡：终端需求表现平淡，但铝材出口同比增长15.35%，支撑库存去化。
• 后市展望：短期难有单边突破，预计延续高位区间整理，关注终端消费恢复及政策对废铝供应的影响。

氧化铝分析

• 基本面过剩：国内产量环比增至179.9万吨，新产能爬坡，库存累积，几内亚矿石到港量增加。
• 成本端扰动：几内亚出口管制预期升温，海运费上涨挤压矿山利润，6-7月矿石价格有上行风险。
• 现货表现：SMM氧化铝指数约2675元/吨，高成本产能接近盈亏平衡，产能动态调整窗口临近。
• 后市展望：核心矛盾仍是供需过剩，但政策预期、海运费及成本支撑等多重因素限制下方空间，预计震荡运行，政策落地情况是关键变量。

铸造铝合金分析

• 成本端偏强：废铝货源偏紧，持货商惜售，反向开票政策收紧，部分中小型再生铝厂减产。
• 供应端下行：行业开工率下滑至52.0%，龙头企业开工率亦降。
• 需求端淡季：汽车消费季节性下降，压铸企业订单低迷，刚需小单采购。
• 现货表现：ADC12均价持稳在23600元/吨附近，社会库存连续累积。
• 后市展望：成本端支撑底部，但淡季消费无力上攻，预计价格窄幅震荡跟随原铝，关注终端消费恢复及政策对废铝供应的影响。