环保行业跟踪周报：【伟明】镍价上涨&出海、【赛恩斯】商业航天遗珠，重视SAF扩产中废油脂稀缺资源

政策跟踪

• “十五五”规划: 政策重心从末端治理转向源头治理，强调产业、能源和交通结构的绿色转型。数字化与科技化成为核心生产力，监测行业将迎来升级，固废和新污染物等细分赛道将获得更高的政策优先级。
• SAF扩产: 生物航煤（SAF）是航空减碳唯一可行解，HEFA路线率先商业化。2025年欧盟强制添加启动，SAF价格大幅走高。SAF引领UCO需求升级，长期稀缺性凸显，UCO价格弹性19%-63%。
• 环保2026年年度策略: 主线包括红利价值、优质成长和双碳驱动。红利价值方面，固废板块分红潜力提升，水务板块自由现金流改善带来分红和PE估值提升空间。优质成长方面，关注第二曲线、下游成长和AI赋能。双碳驱动方面，关注再生资源和生物油。

行业表现

• 环保及公用事业指数本周上涨3.31%，表现好于大盘。
• 本周涨幅前十标的主要为环保设备企业，涨幅最高为通源环境58.66%。
• 本周跌幅前十标的主要为固废处理企业，跌幅最高为金圆股份-7.41%。

行业新闻

• 工信部等六部门联合印发《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》。
• 生态环境部与哈萨克斯坦就环保合作进行会议。
• 生态环境部召开全国生态环境保护工作会议。
• 生态环境部公开征求《地表水水质自动监测数据有效性判定技术规范》和《地表水浮游动物监测技术规范》意见。
• 国新办介绍《固体废物综合治理行动计划》有关情况。

公司跟踪

• 赛恩斯: 紫金矿业股东背景加持，主业重金属污染治理稳步发展，布局药剂&铼资源回收新业务。铼价同比+86%，公司已落地2吨/年铼酸铵回收项目。
• 伟明环保: 甄选出海alpha，印尼镍配额有望收紧+固废量大价高。固废出海首批招标已启动，单项目规模预计超1000吨/日，测算单吨收入较国内+117%。高冰镍等实现正向盈利、放量在即。装备订单高增。

投资建议

• 关注拥有稀缺废油脂资源的企业：山高环能、朗坤科技。
• 短期SAF供应紧张，制造环节盈利丰厚，利好SAF生产商。

风险提示

• 政策推广不及预期
• 财政支出低于预期
• 行业竞争加剧