市场要闻与重要数据
- 铅市场分析
- 矿端方面：5月29日当周，铅精矿供应延续紧缺态势，国产精矿TC均价维持250元/金属吨，进口精矿TC稳定在-135美元/干吨低位，市场报盘多、成交少，港口到货偏紧。铅精矿因含银系数高位，价格承压，进口成交低迷。展望下周，精矿紧缺格局难改，进口TC仍难改善，银价平稳支撑含银计价，铅精矿价格延续弱势，现货成交依旧清淡。
- 原生铅方面：5月29日当周，原生铅开工率环比回落至63.0%，河南、湖南炼厂检修拖累产出，厂库降至1.23万吨，社会库存6.84万吨持续去库。进口铅到货有限，现货流通偏紧，炼厂挺价、贸易商让利，成交偏弱。展望下周，检修炼厂陆续复产，原生铅供应回升，LME库存高位压制价格，铅价偏弱震荡，现货升水或收窄。
- 再生铅方面：5月29日当周，再生铅开工率持平27.6%，废电瓶报废量少、价格坚挺，原料库存偏低，再生铅亏损扩大，成品库存微增。还原铅价格倒挂，贸易商惜售，成交冷清。展望下周，炼厂复产备货推高废电瓶价格，再生铅供应增多，亏损延续，价格窄幅整理，现货贴水格局难改。
- 消费方面：5月29日当周，蓄电池开工率稳定在66.87%，淡季需求疲软，订单偏弱、库存偏高，企业促销走货，刚需采购为主。电动、汽车蓄电池价格平稳，成交平淡。展望下周，淡季延续，开工小幅回升，终端刚需支撑有限，采购谨慎，铅价偏弱，蓄电池价格窄幅波动。
- 库存方面：截至5月29日当周，SMM铅锭五地社会库存总量至5.03万吨，较上周变动-2.05万吨。LME库存较上周变动-1800吨至294025吨。
- 策略：中性铅价高位震荡后回落，整体偏弱。矿端持续紧缺、冶炼端供应边际回升，再生铅亏损承压、终端淡季乏力，叠加LME库存高企，供需偏弱平衡，上涨动能不足。宏观数据与美联储预期扰动短期波动，铅价区间震荡为主。预计波动区间在16300元/吨至16900元/吨。期权策略：卖出宽跨。
- 风险：需求持续无法恢复。
- 图表：提供了多张图表，包括SHFE铅升贴水、LME铅升贴水、国产&进口矿TC、再生铅综合成本、原生铅冶炼开工率、再生铅冶炼开工率、国内库存与沪铅主力、LME铅季节性库存、上期所铅库存、铅锭社会库存、铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率、铅进口盈亏等。
- 资料来源：SMM，华泰期货研究院
- 本期分析研究员：陈思捷、师橙、封帆
- 联系人：蔺一杭
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