市场分析
- 价格：2月8日当周，工业硅期货主力合约2605盘面当周跌幅3.95%，现货价格小幅震荡，华东不通氧553#金属硅出厂含税参考价8800元/吨，通氧553#出厂含税参考价8900元/吨，441#出厂含税参考价9200元/吨，3303#出厂含税参考价10500元/吨，421#出厂含税参考价9300元/吨，通氧97#硅出厂含税参考价8700元/吨左右。
- 供应：本周供应端明显收缩，西南地区仅个别厂家开炉生产，新疆地区大部分停产，产量明显下降。
- 需求：多晶硅供需双弱格局持续，高库存抑制工业硅需求端传导，叠加传统淡季及春节因素影响，工业硅需求萎靡。有机硅错峰减排持续推进，铝合金开工率下降，对金属硅需求存在不同程度的下降。
- 有机硅：周度DMC产量4.69万吨，较上周增加-3.30%。多晶硅周度开工小幅下调，周度产量2.01万吨，较上周减少。
- 库存：多晶硅库存持续小幅累积，一季度传统淡季效应凸显，国内分布式项目推进放缓，海外市场采购节奏平淡，终端需求疲软沿着产业链向上传导，下游企业普遍采取“按需采购”的谨慎策略，硅片企业出货依旧缓慢，库存自然累积。短期来看，春节前终端需求仍将维持疲软。
- 成本：本周白银期货价格大跌，但并未传导至现货市场，白银供应偏紧，电池片企业多溢价采购，组件生产企业成本上涨，迫使企业报价随之上涨。
- 利润：本周金属硅利润整体承压，主要产区新疆、云南的利润水平继续下滑。多数企业处于现金成本附近，按照全成本核算，多数企业成本压力仍在，仅部分龙头企业有所获利空间。
策略
- 工业硅价格预计将维持区间震荡，供应端显著收缩提供价格支撑，但多晶硅高库存压制需求，价格缺乏上行动力。上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本支撑和减产预期限制。
- 单边：短期区间操作，无跨期、跨品种、期权。
风险
- 西北复产及与西南停产情况；2. 多晶硅企业开工变化；3. 政策端扰动；4. 宏观及资金情绪；5. 有机硅企业开工情况。
多晶硅
- 现货市场
- 价格：多晶硅N型复投料均价53.6元/千克，颗粒硅均价50元/千克，多晶硅价格指数52.58元/千克，市场交易氛围清淡，企业对高价货源接受度不高，基本处于有价无市状态。
- 供应：当周产量环比小幅减少，最新周度产量2.01万吨。2月多晶硅企业进一步下调排产计划，由1月9.4万吨下调至8-8.3万吨，减产幅度显著。
- 需求：需求持续萎靡，下游仅维持刚需采购，对高价货源接受度不高。
- 组件：受上游电池片价格攀升影响，组件企业成本曲线持续上移，报价整体上调，行业报价区间已来到0.75-0.85元/瓦。
- 库存：多晶硅厂家库存仍维持高位，最新统计多晶硅库存34.1万吨，环比变化-2.4%，硅片库存28.32GW，环比变化3.77%。
- 成本：受枯水期电价高位影响，成本压力仍存。
策略
- 多晶硅价格预计将持续震荡。供应端明显收缩提供支撑，但需求端持续萎靡，天量库存去库缓慢，压制价格上行，“抢出口”现象暂时没有明显驱动，静待供需博弈。短期内关注硅片新报价和2月排产计划，中长期则需关注收储政策落地情况和库存去化进度。
风险
- 行业自律对上下游开工率影响；2. 期货上市对现货市场带动；3. 宏观及资金情绪影响；4. 政策扰动影响。
