新能源及有色金属周报：双硅基本面仍弱，高库存压制价格反弹

工业硅

市场分析

• 价格：4月19日当周，工业硅期货震荡上涨3.6%，现货价格窄幅下调。
• 供应：整体充足，产量上升预期，新疆厂家复工，四川新开炉。
• 需求：下游多晶硅、有机硅、硅铝合金开工一般，需求无明显带动。
• 库存：多晶硅库存高位（32.1万吨），去库艰难，终端需求疲软。
• 成本：石油焦上涨，石墨电极稳中偏强，成本支撑显著。
• 利润：金属硅利润有限，价格仅靠成本支撑。

策略

• 价格预计区间震荡，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化，下行空间受成本支撑和减产预期限制。
• 单边：短期区间操作，无跨期、跨品种、期权策略。

风险

• 西北复产及西南停产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况。

多晶硅

现货市场

• 价格：N型复投料均价35元/千克，颗粒硅均价34元/千克，价格下跌。
• 供应：产量持稳（1.93万吨/周），开工率3成左右，持续减产。
• 需求：下游电池片、硅片企业需求萎靡，仅刚需采购，高价货源接受度不高。
• 库存：小幅波动，仍处高位（32.1万吨），去库艰难。
• 成本：跌破行业平均成本，向现金成本逼近，大部分企业亏损。

策略

• 消息面刺激市场情绪导致上涨难以持续，等待供需进一步博弈。
• 单边：短期区间操作，主力合约预计维持弱势震荡。

风险

• 美国关税调整、期货上市对现货市场带动、宏观及资金情绪影响、政策扰动影响、中东地区冲突对海外光伏需求影响。