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动力煤：短期煤价或趋稳，关注安监力度

2026-06-01 樊园园国泰君安证券徐红金

【基本面跟踪】
5月29日港口动力煤市场整体呈现稳中运行态势。尽管价格中枢仍在上移，但港口库存仍在累积，市场恐高情绪逐渐升温。下游对高价抵触明显，询盘与还价普遍偏低，采购积极性有所回落，实际成交较少。短期在高成本支撑下，煤价整体仍将维稳运行，但后续涨幅仍需关注需求变化。

【原煤产量】
国家统计局数据显示，2026年4月份全国原煤产量为38563万吨，同比下降1.0%，环比下降12.5%。2026年1-4月份累计原煤产量为158391万吨，同比微降0.1%，而今年前3月则同比增长0.1%。

【趋势强度】
动力煤趋势强度（基于北港动力煤现货价格）：1

【核心观点与研究结论】
短期煤价或趋稳，主要受成本支撑及下游采购意愿下降影响。市场在高库存和恐高情绪下，价格上行动力减弱，但高位运行仍需关注需求变化。安监力度是后续煤价走势的重要变量，需持续跟踪政策影响。

动力煤：短期煤价或趋稳，关注安监力度

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