动力煤：煤价走强，关注安监力度

2026-05-27 樊园园国泰君安证券曾阿牛

【基本面跟踪】
5月26日，北方港口动力煤市场情绪略有缓和，上游报价维持高位，但下游需求不足，高价成交减少。市场关注矿难后的减产影响、迎峰度夏保供情况以及高位进口煤的持续压力。

【原煤产量数据】
国家统计局数据显示，2026年4月全国原煤产量38563万吨，同比下降1.0%，环比下降12.5%。1-4月累计产量158391万吨，同比微降0.1%，而前3月仍同比增长0.1%。

【趋势强度】
动力煤趋势强度（基于北港现货价格）：1。

【核心观点与研究结论】
当前动力煤价格走强，但市场仍关注矿难后的供应减量及进口煤高位带来的压力。安监力度是影响供应的关键变量，需持续跟踪政策变化。短期供应端或存在扰动，但长期供需格局仍需结合下游需求及进口情况综合判断。

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