贵金属周报：美伊备忘录仍未签署，黄金白银迎来关键一周，波动率增加

摘要

本周金银基本收平。COMEX 黄金上涨 0.42% 至 4542.4 美元/盎司，COMEX 白银下跌 0.81% 至 75.585 美元/盎司。重要资讯方面，美伊和平协议希望推动金价上涨，但协议存在分歧，市场关注实质性进展。美联储 4 月 PCE 数据“月率放缓、年率回升”，短期缓解通胀担忧，但年率仍回升至 3.3%，通胀趋势未根本逆转。操作建议方面，通胀数据和凯文·沃什上任可能令金银价格中枢下移，多头需谨慎。美伊谈判传协议可能延长停火并开放霍尔木兹海峡，但伊朗强调海峡管理权。技术分析显示，金银短线走势与油价负相关减弱，中长期看通胀数据和美联储政策影响金银价格。CFTC 数据显示黄金和白银非商业净多头头寸减少，ETF 持仓下降。下周美国将公布一系列重磅经济数据，包括 ISM 制造业 PMI、JOLTs 职位空缺、ADP 就业人数、初请失业金人数和非农就业报告，这些数据将影响市场对美联储政策的预期，并进一步影响贵金属价格走势。

宏观分析

美伊谈判取得积极信号，但协议存在分歧，市场关注霍尔木兹海峡管理权、核问题和资金解冻等关键问题。美国 4 月 PCE 数据显示通胀压力有所缓解，但年率仍高于前值，市场将其视为中性略偏积极的信号。美联储副主席菲利普·杰斐逊强调美联储“坚定致力于将通胀恢复至 2%目标”，但偏软的 PCE 数据给市场带来“意外之喜”，压低美元指数，提振金价。美国商务部下调 2026 年一季度 GDP 增速，反映出经济放缓，为降息预期留出空间。

CFTC 非商业持仓及 ETF 持仓情况

黄金非商业净持仓减少，白银非商业净多头头寸减少。黄金和白银 ETF 持仓量均下降，反映市场对长期投资的信心不足。

技术分析

金银短线走势与油价负相关减弱，中长期看通胀数据和美联储政策影响金银价格。建议投资者采用短线日内操作或观望，尽量避免隔夜持仓。

下周重要财经事件

美国将公布一系列重磅经济数据，包括 ISM 制造业 PMI、JOLTs 职位空缺、ADP 就业人数、初请失业金人数和非农就业报告，这些数据将影响市场对美联储政策的预期，并进一步影响贵金属价格走势。

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