异动点评：美伊将签署谅解备忘录，油价持续承压20260615

2026-06-15 广发期货喵小鱼

截至今日下午收盘，上海能源交易所原油期货主力合约大幅下跌，报526.3元/桶，-7.11%。主要原因在于美伊将于本周五签署停战备忘录，和谈取得积极进展，中东地缘冲突缓和预期快速升温，市场积极定价海峡近期恢复通航，带动油价大幅走弱。

今日国际油价出现显著回落，核心驱动为美伊将于本周五签署谅解备忘录，双方声明中均提到了海峡开放问题，市场解读海峡或于短时内开放，供应问题有望得到缓解。

美伊协议细节：巴基斯坦和美国方面均称美伊已达成协议，特朗普表示批准霍尔木兹海峡的免费通行，并授权立即解除美国海军对伊朗的封锁。伊朗副外长确认美伊谅解备忘录文本已最终敲定，将于本周五在瑞士正式签署。美国副总统万斯将作为美方代表进行协议的签署，这是伊朗与美国47年来最高级别的会晤。
地缘局势：美伊局势明显趋于缓和。
霍尔木兹海峡重要性：霍尔木兹海峡约占全球20%的原油贸易量，本次地缘冲突使得中东地区产量锐减近1500万桶/天。若海峡恢复，则约80%的减产产能可在一个月内恢复，超1000万桶/天的供应恢复，叠加海湾地区以外其他区域的小幅增产，则原油供需重新回归过剩。
谅解备忘录核心条款：分步推进，最终协议将在双方达成初步协议后的60天内进行磋商。
- 核心内容：包括伊朗境内稀释高浓缩铀、释放250亿美元伊朗被冻结资产等。
- 五个层面：
  1. 全面停止针对伊朗和黎巴嫩的军事行动，美方提供必要保证。
  2. 解冻资产与暂停制裁，为扩大经济往来和石油销售创造条件。
  3. 解除海运和贸易限制，使伊朗海上贸易恢复正常。
  4. 核问题谈判留待后续阶段。
  5. 解除制裁与战后重建，讨论取消美国一级和二级制裁，建立赔偿和重建机制。

不确定性：美伊协议仍存明显不确定性，这并非和平条约，只是一份市场可接受的停火框架，核心矛盾难题留给未来商讨。以色列持续打击黎巴嫩并宣称不会撤军，为条约执行增加了不确定性。伊朗对达成协议所作出的努力和决心同样不可忽视，美国封锁对伊朗财政和经济民生造成巨大影响，这是伊朗积极推进备忘录达成的核心原因之一。
油价走势：油价将告别前期“极端地缘溢价”定价模式，回归紧供应与地缘缓和的动态区间定价。美伊协议仍充满不确定性，油价交易或从“交易预期”转向“交易现实”，整体仍有小幅下行空间，但任何履约上的拖延或反复都可能引发新的波动。在油价大幅回落后，下游需求恢复与低库存下各主要经济体的补库节奏若早于海峡恢复，同样可能引发油价短时的剧烈反弹。油价中长期维持宽幅震荡回落态势，震荡中枢较前期有所下移，或于布伦特80-95美金宽幅震荡运行。