投资要点
BD合作持续推进，ASCO年会正式开幕。智翔金泰与复星医药药友制药就GR1803（BCMA/CD3双抗）签署许可协议，交易总额达18.2亿美元；信达生物与辉瑞就12个肿瘤创新项目签署全球战略合作协议，交易总额达105亿美元。建议关注创新药厂商在ASCO大会的数据读出和潜在BD交易。
本周爱尔眼科、赛诺医疗递交港股上市招股书，“A+H”双平台上市逐渐演变为行业趋势。此举核心逻辑是中国医药企业国际化需求、拓宽融资渠道以及提升全球知名度和估值水平。
稳健组合：恒瑞医药、百济神州、首药控股-U、长春高新、华东医药、通化东宝、亿帆医药、西藏药业、美好医疗、新华医疗。
投资策略
行情回顾：本周医药生物指数下跌2.64%，跑输沪深300指数3.61个百分点。2026年初至今，医药行业下跌7.22%，跑输沪深300指数12.88个百分点。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为28.13倍，相对全部A股溢价率48.84% (-1.61pp)。
BD合作持续推进，ASCO年会正式开幕。建议重点关注创新药厂商在ASCO大会的数据读出和潜在BD交易。
本周2家医药上市公司递交港股上市招股书，“A+H”双平台上市逐渐演变为行业趋势。此举核心逻辑是中国医药企业国际化需求、拓宽融资渠道以及提升全球知名度和估值水平。
稳健组合：恒瑞医药、百济神州、首药控股-U、长春高新、华东医药、通化东宝、亿帆医药、西藏药业、美好医疗、新华医疗。
医药行业二级市场表现
本周医药生物指数下跌2.64%，跑输沪深300指数3.61个百分点。2026年初至今，医药行业下跌7.22%，跑输沪深300指数12.88个百分点。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为28.13倍，相对全部A股溢价率48.84% (-1.61pp)。
本周医药行业估值水平(PE-TTM)为28.13倍，相对全部A股溢价率48.84% (-1.61pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为10.79%(-1.06pp)，相对沪深300溢价率为103.25%(-5.4pp)。
本周表现最好的子板块是血液制品，涨跌幅为2.7%，年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包、原料药和医疗耗材，涨跌幅分别为+3.3%、-2.0%和-2.4%。
行业及公司新闻
信达生物宣布与辉瑞达成重磅战略合作，双方将围绕12个高潜力早期肿瘤创新药项目开展深度研发与商业化绑定。
赛诺医疗正式向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，以拓宽国际融资渠道。
艾伯维Decnupaztm（CD123 ADC）获得FDA批准上市，用于治疗母细胞性浆细胞样树突细胞肿瘤（BPDCN）成人患者。
