市场分析
成本端
- PX: 近期PX价格上涨31.80美元/吨至355美元/吨，亚洲（除中国）负荷边际回升，但PX去库幅度缩窄，现货价格商谈偏弱，季节性低库存提供支撑。若霍尔木兹海峡通行问题持续，PX供应缺口仍大。
- TA: PTA现货基差上涨4元/吨至138元/吨，加工费上涨41元/吨至584元/吨，主力合约盘面加工费上涨25元/吨至417元/吨。短期PTA负荷预计维持低位，仓单和社会库存仍偏高，但PX缓冲库存消耗将支撑TA负荷。
需求端
- 聚酯: 开工率81.8%，环比上升0.3%。织机/加弹负荷持稳，订单整体偏弱，终端以消化原料备货为主。少数经编圆机企业订单边际改善，短期织机下跌空间有限。长丝再追加10%减产计划，库存压力偏高，需求压制仍存。
- PF: 现货生产利润-93元/吨，环比下降20元/吨。工厂维持减产，短纤负荷可能已见底，6月份无新增减产计划。需求端纯涤纱销售一般，库存微增，涤棉纱走货一般，价格盘整。短期PF维持弱势盘整，等待需求恢复。
- PR: 瓶片现货加工费下降19元/吨至1356元/吨。聚酯瓶片装置负荷持稳，新装置计划投产，流通货源偏紧，工厂库存低位，加工费高位回落。关注原料走势。
策略
- 单边: PX/PTA/PF/PR中性。美伊谈判进展中，霍尔木兹海峡通行情况是关键。聚酯产业链供应恢复需时间，但边际回升预期压制市场，短期价格受压制，建议观望，关注成本和需求变化。
风险
- 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。
图表与数据来源
- 各类价格、基差、库存、负荷等图表数据均来源于同花顺、CCF、华泰期货研究院、隆众资讯等。
研究员与免责声明
- 分析员：陈莉、梁宗泰、杨露露
- 免责声明：报告基于公开信息编制，信息准确性不保证，观点仅供参考，不构成投资建议。
