月度黄金指南针：2026年5月

有色金属 2026-05-18 - IGWT 华仔

历史表现：自2000年以来，黄金在主要货币中的表现显著，年化复合增长率（CAGR）为11.1%。在2000-2026年的累计表现中，黄金取得了1507.5%的回报，并在74.1%的年份中实现正增长。
货币贬值：黄金相对于主要货币的升值反映了这些货币的贬值。例如，在2023-2024年，黄金相对于美元、欧元和澳元的升值分别为13.1%、9.7%和7.4%。
季节性：黄金表现出一定的季节性，2026年迄今为止，黄金在1月、2月和3月的月度几何平均回报率分别为7.2%、7.2%和6.1%，正回报月份占比为74%。
ETF持仓：全球黄金ETF持仓在2023年大幅增加，北美、欧洲和亚洲的累计持仓分别为4125吨、3146吨和3256吨。2026年迄今为止，黄金ETF的月度资金流入保持强劲。
央行储备：LBMA伦敦金库的黄金储备持续增加，从2020年的2200吨增长到2026年3月的2600吨。
未来展望：Incrementum AG的 proprietary 模型预测，到2030年，黄金价格在基准情景下的预期为4822美元/盎司，在通胀情景下的预期为8926美元/盎司。

历史表现：自2000年以来，白银在主要货币中的表现优于黄金，CAGR为10.4%。在2000-2026年的累计表现中，白银取得了1265.5%的回报，并在66.7%的年份中实现正增长。
与黄金的对比：白银与黄金的表现存在一定差异，例如在2023-2024年，白银相对于黄金表现出更强的上涨势头。
季节性：白银也表现出一定的季节性，2026年迄今为止，白银在1月、2月和3月的月度几何平均回报率分别为3.4%、3.6%和2.5%，正回报月份占比为63.4%。
ETF持仓：全球白银ETF持仓在2023年也大幅增加，北美、欧洲和亚洲的累计持仓分别为3256吨、2916吨和2830吨。2026年迄今为止，白银ETF的月度资金流入保持强劲。
未来展望：白银的未来价格走势仍需进一步观察，但其在工业和投资领域的需求持续增长，为其价格提供了支撑。

与贵金属对比：矿业股票的表现通常与贵金属价格密切相关，但波动性更大。2023-2024年，黄金矿业股票（GDX）和白银矿业股票（SIL）的月度表现分别为-1.67%和-1.35%。
资金流向：矿业股票的资金流向也反映了市场情绪，GDX和SIL的资金流入在2026年4月出现小幅流出。
未来展望：矿业股票的未来表现取决于贵金属价格的走势以及矿业公司的运营效率。

通货膨胀：全球主要经济体的通货膨胀率在2023-2024年有所回落，但仍处于较高水平。美国、欧元区和英国的年通货膨胀率分别为3.36%、2.56%和2.35%。
市场表现：股票市场在2023-2024年表现疲软，S&P 500指数的回报率为-11.96%。商品市场整体表现也较为疲软，GSCI商品价格指数的回报率为-4.25%。
货币政策：美联储的利率政策对贵金属价格有重要影响。根据联邦基金期货，到2028年，美联储的利率可能进一步上升。
中央银行资产负债表：全球主要中央银行的资产负债表在过去二十多年中大幅扩张，这可能导致未来货币贬值和通货膨胀。

传统与新型投资组合：传统的60/40投资组合（60%股票，40%债券）在2023-2024年表现不佳，而新型投资组合（45%股票，15%黄金，5%白银，5%比特币，10%贵金属矿业股票，10%商品交易基金）表现更优。
未来展望：随着通货膨胀和货币贬值的持续，黄金和贵金属矿业股票在投资组合中的配置比例可能需要提高。