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2024年11月月度黄金指南针
有色金属
2024-11-18
Ronald-Peter Stöferle, Mark J. Valek
IGWT
一切如初
核心观点与关键数据
黄金
黄金被视为主要的全球货币,具有不依赖对手方签名的特性。
2000年至2024年YTD,黄金在主要货币中的表现显著,年化复合增长率(CAGR)为9.7%。
黄金与主要经济指标(如DXY、S&P 500、VIX)呈负相关,与CRB TR呈正相关。
2024年YTD,黄金在所有主要和新兴市场货币中均表现强劲,涨幅超过40%。
黄金ETF资金流入持续增加,尤其在北美地区。
黄金/白银比率处于历史高位,表明白银相对黄金表现较弱。
COMEX黄金交割量增加,显示市场对实物黄金的需求上升。
黄金实际价格(扣除通胀)表现优于名义价格,表明其保值能力。
白银
白银表现优于黄金,2000年至2024年YTD年化复合增长率为7.7%。
白银与黄金相关性较高,但波动性更大。
2024年YTD,白银在主要和新兴市场货币中均表现强劲,涨幅超过37%。
COMEX白银交割量增加,显示市场对实物白银的需求上升。
白银/黄金比率处于历史低位,表明白银相对黄金表现较弱。
矿商
黄金矿商(GDX)和白银矿商(SIL)表现强劲,年化复合增长率分别为29.6%和28.1%。
GDX/Gold比率和SIL/Silver比率显示矿商相对金属价格的表现。
矿商在熊市中表现优异,为投资者提供较好的回报机会。
宏观经济
全球通胀持续高企,尤其在新兴市场国家更为严重。
发达市场通胀数据显示阿根廷、巴西、墨西哥等国通胀率超过60%。
美国通胀数据相对温和,但仍处于较高水平。
各类商品(工业金属、贵金属、能源、农产品)表现分化,贵金属表现优于其他商品。
CFTC非商业持仓数据显示黄金和白银净多头仓位增加,表明市场对未来价格上涨预期增强。
全球股市表现疲软,S&P 500年化复合增长率为-10.00%。
长期图表
黄金市场资本ization持续增长,远超美国股市。
比特币市场资本ization增长迅速,但黄金仍保持领先地位。
全球央行资产负债表和M2货币供应量持续增长,为黄金提供长期支撑。
历史数据显示,黄金价格与实际联邦基金利率、美国总公共债务等指标存在相关性。
S&P 500/Gold比率显示股市相对黄金的表现,历史数据显示黄金在熊市中表现优异。
专属模型
Incrementum通胀信号和Active Aurum信号显示,黄金在通胀环境下表现良好。
Incrementum衰退阶段模型显示,黄金在衰退阶段表现优于其他资产,如BCOM和BGMI。
Incrementum黄金价格模型预测,到2030年黄金价格将达到4,821美元/盎司。
研究结论
黄金和白银在2024年表现强劲,主要受通胀、地缘政治和货币贬值等因素驱动。
黄金矿商表现优异,为投资者提供较好的回报机会。
宏观经济环境对贵金属价格影响显著,高通胀和货币供应量增长为黄金提供长期支撑。
Incrementum模型显示,黄金在衰退和通胀环境下表现优异,未来价格有望继续上涨。
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