月度黄金指南针-2025年8月

研报总结

1. 黄金

• 黄金被视为“诚实货币”，不受不诚实之人的欢迎。
• 展示了黄金名义价格和按美国CPI调整后的黄金价格（截至2025年6月）的走势图。
• 显示了按地区划分的黄金ETF持仓量（自2004年1月至2025年6月）和黄金价格（美元）。
• 展示了按地区划分的月度黄金ETF资金流入流出（自2004年1月至2025年6月）。
• 展示了COMEX黄金交割量（自2007年1月至2025年7月）。

2. 白银

• “太多人错过了银色的希望，因为他们期待着黄金。”
• 展示了如果于每月最后一天买入并持有至2025年7月31日的白银年化表现（持有期≥1年）。
• 展示了白银价格（美元）和增量世界白银价格（自2015年8月至2025年7月）的走势图。
• 展示了白银名义价格和按美国CPI调整后的白银价格（截至2025年6月）的走势图。
• 展示了COMEX白银交割量（自2007年1月至2025年7月）。

3. 矿业股票

• “寻找黄金就像寻找真爱：每块金块都有成吨的岩石和泥土。”
• 展示了自2023年8月至2025年7月金和矿业股票的月度表现。
• 列出了增量贵金属矿业 universe 中表现最好和最差的10家公司（截至2025年7月31日）。

4. 宏观（通货膨胀、市场等）

• “宏观因素并不总是决定结果，但忽视它们是一个错误。”
• 展示了发达市场和新兴市场的通货膨胀热力图（年增长率，自2023年7月至2025年6月）。
• 展示了比特币和黄金市值（左侧，美元万亿美元）以及比特币/黄金市值比率（右侧，自2013年1月至2025年7月）的走势图。
• 展示了由联邦基金期货推算出的美联储利率政策（自2025年7月至2027年12月，1=25个基点）。
• 展示了黄金价格（左侧，美元）和实际联邦基金利率（联邦基金-CPI，右侧，倒置，自1970年1月至2025年7月）的走势图。
• 展示了按地区划分的中央银行总资产负债表（美元万亿美元，左侧）和年增长率（右侧，自2000年1月至2025年6月）。
• 展示了M2（美国、欧盟、日本、中国、英国、瑞士，美元万亿美元，左侧）和年增长率（右侧，自2000年1月至2025年6月）的走势图。

5. 专有模型

• “当纸币体系开始出现裂缝时，对黄金的抛售可能会爆炸性增长。”
• 展示了增量活跃黄金信号和HUI指数（自2020年8月至2025年7月）的走势图。
• 展示了增量经济衰退阶段模型。
• 展示了旧60/40投资组合*和新60/40投资组合**（自2024年5月至2025年7月）的走势图，基准为2025年5月17日。
• 展示了根据增量黄金价格模型预测的2030年黄金价格分布概率。
• 展示了黄金、白银、矿业股票和商品*在牛市十年的表现和复合年增长率（自1969年12月至2025年7月）。

附录

• 关于我们的客户、社会和未来的信息。
• 列出了2025年9月至12月和2026年1月举行的多个会议和活动。
• 介绍了增量AG的出版物和基金。
• 介绍了作者Ronald-Peter Stöferle和Mark J. Valek的背景。
• 声明了免责声明。

注：

• \* 新60/40投资组合包括黄金和实物资产。
• \*** 商品包括能源、工业金属和农产品。