中天科技（600522）2025 年报及 2026 年一季报点评：业绩高增，光纤、海缆带动利润提升

中天科技2025年年报及2026年一季报显示，公司业绩保持稳健增长。2025年全年营收525.00亿元，同比增长9.24%，归母净利润29.02亿元，同比增长2.25%；2026年Q1营收131.42亿元，同比增长34.71%，归母净利润9.19亿元，同比增长46.42%。

业务板块表现：

• 电网及海洋板块贡献收入增长，其中海洋系列业务收入同比增长74.25%，电网建设业务同比增长12.53%。
• 海外市场拓展成效显著，光缆产品中标欧洲、拉美地区多国运营商项目，光电复合缆进入大洋洲运营商供应链，大芯数柔性带状光缆切入北美算力领域。电力海外业务同比增长30%以上，储能业务在东欧高端市场实现突破。
• AI算力驱动光通信业务增长，空芯光纤等AI高端光纤产品取得突破性进展，市场应用规模快速扩大。

关键数据：

• 截至2026年3月31日，公司能源网络领域在手订单约308亿元，其中海洋系列约121亿元，电网建设约162亿元。
• 2025年公司先后中标南方电网阳江三山岛±500kV直流输电工程、浙江海风±500kV柔直工程等项目，2026Q1成功交付500kV柔性直流海缆。

研究结论：

• 公司光通信业务受益于AI驱动，盈利弹性充分释放；海洋业务凭借技术优势和充沛订单，有望实现高速增长。
• 2026年Q1光纤、海缆等产品利润提升趋势明显，后续盈利能力有望进一步增强。
• 预计公司2026-2028年归母净利润分别为61.12/72.97/82.16亿元，给予26年30x PE估值，对应目标价53.72元/股，维持“推荐”评级。

风险提示： 市场需求不及预期、行业竞争加剧、光纤价格波动、原材料价格波动、海外业务拓展不及预期等。