核心观点
- 市场分化:近期市场呈现“缩圈”特征,TMT板块相对收益显著,成交额占比和换手率差异达历史极值,但估值分化不算极端,盈利景气仍是重要支撑。
- 关键变量:市场定价进入关键节点,关注美联储货币政策闸门和霍尔木兹海峡闸门的交汇影响。
- 霍尔木兹海峡影响:若海峡开放,将对全球顺周期资产构成积极定价变化,科技与制造业共振可能引发HALO交易;若关闭,则可能关闭美联储货币政策闸门,冲击景气资产。
- 原油供需变化:美伊冲突导致供给端脆弱,全球石油库存加速去化,或将推动油价中枢上移。
- 景气扩散:科技景气度向传统行业扩散,关注宏观修复与AI投资扩散两条主线。
研究结论
- 推荐主线:关注宏观修复与AI投资扩散,工业金属、化工、能源补库受益品种、能源价格中枢上移、产能周期见底带来的高弹性行业。
- 十大金股:应流股份、恒立液压、皖能电力、嘉友国际、广发证券、小商品城、工业富联、裕同科技、蓝特光学、甘李药业。
- ETF推荐:基于自上而下逻辑梳理的ETF。
风险提示