欧洲最大油气供应商之一，业绩稳增长、成本管控优异

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Equinor作为欧洲最大油气供应商之一，2025年实现业绩稳增长，成本管控优异。公司产量创新高，权益油气产量达213.7万桶油当量，核心油田顺利投产支撑增长；可再生能源发电量同比提升25%，电力业务板块完成整合。财务表现稳健，调整后营收276亿美元，税后经营现金流180亿美元，资本回报率14.5%，完成90亿美元资本分配。

资产组合优化与长期竞争力

公司聚焦价值创造，强化长期竞争力。完成巴西Peregrino油田权益出售，与壳牌设立英国Adura合资公司，聚焦挪威大陆架、国际优质油气项目及一体化电力业务。同时推进帝国风电、波兰Bałtyk 2&3等可再生能源项目，布局储能、低碳燃料等新赛道。2026年计划有机资本支出约130亿美元，油气产量同比增长约3%，以安全、价值、低碳为核心，平衡传统能源保供与新能源转型。

公司概况与未来展望

Equinor是1972年成立的国际综合能源公司，业务遍及全球20多个国家，供应的天然气占欧洲总消费量约25%。公司规划至2030年甚至2035年保持当前产量水平或小幅增长。未来两年聚焦在建项目交付，验证电力业务一体化商业模式竞争力，平衡短期财务稳健与长期转型投入，优化可再生能源与低碳项目投资节奏。

风险提示

主要风险包括大宗商品价格波动、地缘政治冲突、能源转型风险。