2025A&2026Q1电新行业财报总结：供需重构，重拾升势

电气设备 2026-05-15 张磊,陈子锐,张天浩,吴金峻,章文文长城证券还是郁闷闷啊

板块整体表现：2025年电力设备与新能源板块实现营业收入32633.4亿元，同比增长7.8%；归母净利润1296.9亿元，同比增长45.2%。2026年Q1，营业收入和归母净利润分别同比增长22.7%和57%，板块整体业绩回暖。
细分领域分化：锂电及储能、电网设备板块表现强劲，2025年归母净利润分别同比增长55.6%和23.4%；风电板块归母净利润同比下降0.3%；光伏板块持续亏损。
锂电及储能：2025年实现营业收入13100亿元，同比增长19.17%；归母净利润961亿元，同比增长55.55%。2026Q1，营业收入和归母净利润分别同比增长47.37%和84.31%。动储需求保持高涨，各环节涨价落地驱动盈利提升。
风电：2025年实现营业收入2702亿元，同比增长40.72%；归母净利润57亿元，同比减少0.33%。2026Q1，营业收入和归母净利润分别同比增长45.37%和67.23%。需求高增带动收入提升，2026年Q1业绩改善显著。
电网设备：2025年实现营业收入8527亿元，同比增长7.02%；归母净利润459亿元，同比增长23.35%。2026Q1，营业收入和归母净利润分别同比增长17.63%和4.64%。电网投资带动业绩高增。
光伏：2025年实现营业收入8304亿元，同比-11.60%；归母净利润-320亿元，亏损同比增加约58亿元。2026Q1，营业收入和归母净利润分别同比-7.33%和增亏16亿元。经营思路转变，2026Q1展现修复信号。

锂电及储能：建议关注盈利稳健、新技术布局领先、全球化优势突出的各环节头部企业，如宁德时代、亿纬锂能等；建议关注布局固态设备的公司，如纳科诺尔、宏工科技等。储能细分赛道推荐排序为工商储>大储>户储，建议关注德业股份、艾罗能源等。
风电：看好全球海风建设提速，建议关注起帆电缆、东方电缆、大金重工等。国内海风建设逐步起量，欧洲海风建设进入有序且快速的发展期，国内风电供应链或核心受益。
电网设备：建议关注输变电设备头部厂商，如中国西电、许继电气等；建议关注电力设备出海厂商，如金盘科技、伊戈尔等。
光伏：建议关注各环节强者恒强的龙头企业，如通威股份、大全能源、隆基绿能等。新趋势方面，推荐关注相关出海进度领先的专业光伏电池厂与光伏设备企业，如东方日升、钧达股份等。