海外宏观周报（2026年第20期）：美国通胀压力骤增，市场开始为加息定价

一周焦点

上周美国通胀压力骤增，CPI、PPI、进口价格指数均超预期升温，显示高油价正向更广泛的领域传导。能源价格上涨导致物流及仓储成本升高，食品价格由跌转涨，核心通胀也显现冰火两重天。凯文·沃什即将接任美联储主席，但其“缩表+降息”政策组合面临通胀和内部分歧的挑战，市场开始为加息定价。特朗普访华结束，中美经贸转向合作，预计关税将下调，稀土、芯片等领域限制或放开。中东问题依旧僵持，高油价问题短期内难以解决。

交易模式

美国通胀超预期升温，通胀交易主导，紧缩交易回归。

关键数据

• 美国：CPI同比+3.8%（预期+3.7%），季调环比+0.6%；核心CPI同比+2.8%，季调环比+0.4%；PPI同比+6.0%（预期+4.9%），季调环比+1.4%；核心PPI同比+5.2%，季调环比+1.0%；零售销售符合预期；进口价格指数环比+1.9%，同比+4.2%；成屋销售环比微增，售价继续反弹；财政收入放缓，赤字降幅收窄；企业库存开启回补。
• 欧洲：英国一季度GDP季调环比+0.6%；欧元区工业产出同比-2.1%。
• 日本：家庭消费支出持续疲软，价格平减指数同比+1.6%；PPI同比+4.9%，环比+2.3%。

重要事件

• 美国：特朗普结束访华，美伊谈判继续僵持；凯文·沃什正式出任美联储主席；美联储内部分歧加剧；美伊谈判陷入僵局；特朗普政府请求法院暂停执行针对10%全球关税的裁决；美国突然取消向波兰部署四千余美军。
• 欧洲：英国首相面临下台危机；普京本周将访华。
• 日本：央行发布4月会议纪要，6月加息预期升高。
• 其他地区：以黎延长停火协议。

本周关注

普京访华，美国房地产数据，日本GDP、CPI数据。