海外周报系列2023年第10周：美国加息担忧增强，市场短期呈现调整压力

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 仅供机构投资者使用 证券研究报告 美国加息担忧增强，市场短期呈现调整压力 海外周报系列2023年第10周 朱芸执业证书编号：S1250517030001 华西海外团队2023年3月12日 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 1.投资要点 1）本周市场行情回顾 本周港股主要指数均有调整，恒生综指（-6.45%），恒生科技（-10.19%），恒生大型股（- 6.50%），恒生中型股（-6.19%），恒生小型股（- 6.54%），恒生中国企业指数（-7.11%）。 本周港股主要板块普遍下跌，其中涨幅前三为恒生电讯业（-0.38%)、恒生能源业（-0.48%)、恒生综合业（-3.17%)，跌幅前三为恒生资讯科技业（-9.64%)、恒生医疗保健业费（--8.59%)、恒生非必须性消费（-7.75%)。 2）行业数据 图1：行业指数走势图 华西海外40指数 恒生指数 沪深300指数 30% 10% -10% -30% -50% 数据来源：wind、华西证券研究所 表1：市场表现 指数 收盘 涨跌 涨跌幅度（%） 沪深300指数 3,967.14 -21.46 -0.54% 华西海外40指数 188.04 -2.82 -1.48% 恒生指数 19,319.92 -578.85 -2.91% 数据来源：wind、华西证券研究所;数据采用2022.5.15至今 本周港股通累计成交总金额为1577.15亿元，其中买入成交金额为837.34亿元，卖出成交金额为739.82亿元，本周净流入97.52亿元。截至3月11日，港股通年累计净流入金额为290.41亿元。 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为能源业、电讯业、金融业、公用事业、工业，净买入金额分别为127.97、48.87、45.57、23.96、16.05亿元，净卖出Top3为资讯科技业、非必需性消费、医疗保健业，净买入金额分别为-133.22、-84.74、-50.04亿元。 截至3月11日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、地产建筑业,最新持股市值分别为5,507.90、5141.10、2736.19、2262.35、1528.49亿元。 3）投资建议 本周港股指数持续调整。3月7日下午，十四届全国人大一次会议公布国务院机构改革方案，金融监管领域机构职责重大优化调整。组建国家金融监管总局、不再保留银保监会、证监会调整为国务院直属机构、完善国有金融资本管理体制、加强金融管理部门工作人员统一规范管理。此次调整之后，一边是宏观审慎监管，一边是市场行为监管，中国式双峰监管模型初具。3月10日，美国联邦存款保险公司(FDIC)宣布，金融监管机构已经关闭了硅谷银行(SiliconValleyBank)，并接管了该银行的存款，硅谷银行的总部和所有分支机构将于2023年3月13日星期一重新开放，此次硅谷银行倒闭是次贷危机后美国最大金融机构倒闭。 两会明确经济增长目标，消费复苏叠加业绩预告陆续发布，后续建议围绕以下4个方面布局：（1）各大餐饮企业持续推动降本增效，丰富用餐场景，线上外卖与线下堂食均在稳步增长，受益公司包括海底捞（6862.HK)、海伦司（9869.HK）；（2）两会重点支持的科技板块，受益公司包括百度集团-SW（9888.HK）、商汤-W（0020.HK）、飞天云动（6610.HK）；（3）1-2月医美线下门店客流量持续恢复，后期随着消费信心和客流逐步恢复，叠加医美消费具备高粘性和高复购率的属性，医美板块有望迎来业绩和估值的戴维斯双击。受益标的医思健康 （2138.HK）、巨子生物（2367.HK）、美丽田园医疗健康（2373.HK）；（4）招生情况良好叠加国家持续推出利好职业教育、高教政策，受益标的为中教控股（0839.HK）、中国东方教育 （0667.HK）。 4）投资建议 •外部地缘政治扰动 •疫情反复 •中美关系博弈 •细分板块政策调整 •业绩不及预期 01投资要点 目录 contents 01市场行情及行业数据回顾 02本周市场重要动态及点评 03A&H行业板块更新 04非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 05关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 06华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 07风险提示 2.市场行情及行业数据回顾 行情回顾：本周港股主要指数均有调整，恒生综指（-6.45%），恒生科技（-10.19%），恒生大型股（-6.50%），恒生中型股（-6.19%），恒生小型股（-6.54%），恒生中国企业指数 （-7.11%）。 本周港股主要板块普遍下跌，其中涨幅前三为恒生电讯业（-0.38%)、恒生能源业（-0.48%)、恒生综合业（-3.17%)，跌幅前三为恒生资讯科技业（-9.64%)、恒生医疗保健业费 （--8.59%)、恒生非必须性消费（-7.75%)。 图2：恒生主要股指周涨跌幅图3：恒生一级行业周涨跌幅 周涨跌幅(%) 周涨跌幅(%) 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% -10.00% -12.00% 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 估值方面，港股主要指数整体处于估值中枢之上。截至3月11日，从PE（TTM）估值及其最近一年分位数来看，恒生综指PE10.095X（77.87%），恒生科技PE39.231X（29.92%），恒生大型股PE9.644X（56.97%），恒生中型股PE10.794X（82.38%），恒生小型股PE15.787X （81.97%）。 港股主要板块估值出现分化，恒生工业（33.61%）、恒生必需性消费（78.69%）、恒生地产建筑业（86.07%）、恒生资讯科技业（16.80%）、恒生电讯业（97.95%）、恒生非必需性消费（0.00%）、恒生医疗保健业（34.63%）。 PE(TTM) 分位数 PE(TTM) 分位数 10 5 0 20.00% 10.00% 0.00% 20 0 20.00% 0.00% 图4：恒生主要股指PE估值及分位数图5：恒生一级行业PE估值及分位数 45 90.00% 140 120.00% 4035 80.00%70.00% 120 100.00% 30 60.00% 100 80.00% 25 50.00% 80 20 40.00% 60 60.00% 15 30.00% 40 40.00% 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 港股通：本周港股通累计成交总金额为1577.15亿元，其中买入成交金额为837.34亿元，卖出成交金额为739.82亿元，本周净流入97.52亿元。截至3月11日，港股通年累计净流入金额为290.41亿元。 图6：港股通当日成交总金额（亿元）图7：港股通当日买入成交净额（亿元） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 港股通:当日成交金额(人民币) 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 250 港股通:当日买入成交净额(人民币) 数据来源：wind、华西证券研究所 -200 数据来源：wind、华西证券研究所 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为能源业、电讯业、金融业、公用事业、工业，净买入金额分别为127.97、48.87、45.57、23.96、16.05亿元，净卖出Top3为资讯科技业、非必需性消费、医疗保健业，净买入金额分别为-133.22、-84.74、-50.04亿元。 截至3月11日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、地产建筑业,最新持股市值分别为5,507.90、5141.10、2736.19、2262.35、1528.49亿元。 持股市值(亿元) 6000 净买入(亿元) 5000 150 4000 100 3000 50 2000 1000 0 0 -50 -100 -150 图8：恒生一级行业港股通持股市值（亿元）图9：恒生一级行业港股通周净买入额（亿元） 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 活跃个股方面，最近7天活跃个股南下净买入Top9为建设银行（-13.52亿元）、药明生 物（-3.31亿元）、招商银行（-2.57亿元）、小米集团-W（-1.55亿元）、比亚迪股份 （-1.17亿元）、中国联通（-0.82亿元）、中国石油化工股份（-0.39亿元）、美图公司 （-0.19亿元）、中国神华（-0.14亿元）。 最近1个月，活跃个股南下净买入Top10为建设银行（-25.96亿元）、盈富基金（-17.58亿元）、比亚迪股份（-11.56亿元）、药明生物（-8.99亿元）、吉利汽车（-6.39亿元）、工商银行（-5.94亿元）、招商银行（-2.57亿元）、香港交易所（-2.49亿元）、恒生中国企业（-2.08亿元）、中国海洋石油（-1.27亿元）。 图10：活跃个股本周南下净买入Top10图11：活跃个股本月南下净买入Top10 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 净买入额(亿元） 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 净买入额(亿元） 数据来源：wind、华西证券研究所 数据来源：wind、华西证券研究所 01投资要点 目录 contents 01市场行情及行业数据回顾 02本周市场重要动态及点评 03A&H行业板块更新 04非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 05关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 11 08 风险提示 06华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 4.本周市场重要动态及点评 重要动态：证监会提出支持企业依法依规境外上市 2023年3月7日下午，十四届全国人大一次会议公布国务院机构改革方案，金融监管领域机构职责重大优化调整。组建国家金融监管总局、不再保留银保监会、证监会调整为国务院直属机构、完善国有金融资本管理体制、加强金融管理部门工作人员统一规范管理。（来源：中国基金报、财经杂志） 点评： 此次调整中业界预期一致的是，组建国家金融监督管理总局将中国人民银行对金融控股公司等金融集团的日常监管职责、有关金融消费者保护职责，证监会的投资者保护职责划入金监局。不再保留中国银行保险监督管理委员会。金监局作为国务院直属机构。调整后，一边是宏观审慎监管，旨在维护金融稳定，防范系统性风险；一边是市场行为监管，规范金融机构行为以实现消费者保护，经过几轮机构改革沉淀，具有中国特色的“双峰”监管模式初具。 3.本周市场重要动态及点评 重要动态：万亿硅谷银行倒闭。 2023年3月10日，美国联邦存款保险公司(FDIC)宣布，金融监管机构已经关闭了硅谷银行(SiliconValleyBank)，并接管了该银行的存款，硅谷银行的总部和所有分支机构将于2023年3月13日星期一重新开放。加州金融保护与创新部门(DFPI)于周五发布公告，根据加州金融法典第592条，它已经接管了硅谷银行，理由是流动性不足和资不抵债。DFPI指定FDIC作为硅谷银行的接管方。FDIC已通过新成立的圣克拉拉国家存款保险银行接管SVB。监管机构表示，该银行的所有存款都已转移到新银行。（来源：中国基金报） 点评： 此次硅谷银行倒闭是08年之后倒闭的最大金融机构，据利得研究院分析，核心触发因素是由于加