亚德诺（ADI）FY26Q2业绩点评及业绩说明会纪要

业绩总览

• FY26Q2实现营收36.2亿美元，同比增长37%，环比增长14.65%，高于指引上限35亿美元。
• 各终端市场同比增长，工业和通信为主。
• 调整后毛利率为73.0%，同比增长3.6个百分点，环比增长1.8个百分点。
• 调整后营业利润为17.74亿美元，同比增长63%，环比增长23.36%。
• 调整后营业利润率为49%，同比增长7.8个百分点，环比增长3.5个百分点。
• 调整后每股收益3.09美元，同比增长67%，环比增长25.61%，高于指引区间上限2.88美元。

业务拆分

• 工业：收入17.99亿美元，同比增长56%，环比增长20%，占营收50%。
• 汽车：收入8.72亿美元，同比增长2%，环比增长8%，占营收24%。
• 通信：收入5.55亿美元，同比增长79%，环比增长22%，占营收15%。
• 消费者：收入3.98亿美元，同比增长23%，环比增长0%，占营收11%。

资本开支

• 过去12个月的资本支出总计为5亿美元。
• 预计2026财年的资本支出将在长期模型的收入的4%至6%之间。

库存情况

• 库存环比增加8100万美元，以建立战略晶片库存和成品缓冲。
• 成品库存天数为168天，渠道库存周数有所下降，但仍在目标的六到七周范围内。

公司业绩指引

• FY2026Q3预计收入38-40亿美元，指引中值39亿美元。
• 预计营业利润率约为37.5%-40.5%，指引中值39%。
• 预计调整后营业利润率约为48.0%-50%，指引中值49%。
• 预计每股收益2.45-2.75美元，指引中值2.6美元。
• 预计调整后每股收益为3.15-3.45美元，指引中值3.3美元。

Q&A环节

• 客户沟通与需求情况：整体需求强劲，公司产能显著提升，供应链具备较强灵活性和韧性。
• 定价策略：短期已提价对冲成本压力，长期凭借高ASP和产品创新维持定价水平。
• 通信业务数据中心板块增长：主要得益于光纤和电源产品组合，预计将继续保持增长。
• 第三财季毛利率展望：预计环比下降约50个基点，主要原因是缺乏一次性收益。
• 各业务板块第三财季表现趋势：工业、汽车及通信业务预计将实现超季节性增长，消费电子业务预计环比下降。
• 毛利率水平：短期内已接近阶段性高点，未来收入结构变化可能导致毛利率变化。
• 数据中心毛利率：高于公司平均水平。
• Empower收购：补齐电源架构中的关键能力缺口，预计2027年开始贡献显著规模化收入。
• 汽车业务增长：主要来自ADAS及下一代信息娱乐系统领域，中国市场推动整体增长。
• 产能约束问题：公司具备充足产能保障能力，将继续推进内部扩产和外部合作。

风险提示

• 技术研发不及预期，扩产不及预期，下游需求不及预期，贸易摩擦。