AI推理重塑HDD叙事逻辑，26年产能已基本售罄：西部数据（WDC）FY26Q2业绩点评及业绩说明会纪要

西部数据FY26Q2业绩点评及业绩说明会纪要总结

一、业绩情况

• 营收：FY26Q2实现非GAAP营业收入30.17亿美元，环比增长7%，同比增长25%，超出市场预期，主要得益于云服务市场对高容量存储产品的强劲需求。
• 毛利率：非GAAP毛利率达46.1%，环比提升2.2个百分点，同比提升7.7个百分点，主要源于产品结构向高容量高毛利产品倾斜、生产效率优化及供应链成本控制。
• 净利润：非GAAP归母净利润8.07亿美元，环比增长23.4%。
• 股东回报：股票回购增至6.15亿美元，季度股息维持0.125美元/股。

二、终端市场

• 云服务（Cloud）：营收26.73亿美元，环比增长6.5%，同比增长27.5%，占总营收89%，延续高增长态势。
• 客户业务（Client）：营收1.76亿美元，环比增长20.5%，同比增长25.7%，占总营收6%。
• 消费者业务（Consumer）：营收1.68亿美元，环比增长3.7%，同比下降2.9%，占总营收5%。

三、出货量

• 总出货量达215艾字节（EB），其中近线存储（Nearline）出货192EB，非近线存储（Non-Nearline）出货23EB，近线产品持续主导出货结构。

四、业务进展

• 产品结构优化：最新一代ePMR高容量存储产品出货量突破350万台，容量最高可达32 TB，产品竞争力得到市场充分验证。
• 技术研发：持续推进ePMR技术平台升级，推进HAMR技术商业化进程，满足人工智能、大数据等场景下EB级存储的需求。
• 客户合作：与全球主要云服务厂商保持长期稳定的合作关系，订单需求大，支撑营收持续增长。
• 战略合作：对Qolab进行战略投资，推进下一代纳米制造工艺的发展。

五、业绩展望

• 预计FY2026Q3收入中值32亿美元（中值QoQ+6.1%），非GAAP毛利率47%-48%（QoQ+0.9pcts~+1.9pcts），非GAAP EPS为2.15-2.45美元，运营费用预计环比微增至3.80-3.90亿美元区间。

六、风险提示

• 技术研发不及预期，扩产不及预期，下游需求不及预期，贸易摩擦。