Analog Devices, Inc. (ADI) FY2025Q2 业绩点评及业绩说明会纪要

业绩总览

• FY25Q2实现营收26.40亿美元，同比增长22.28%，环比增长8.95%，高于指引上限。
• 调整后毛利率为69.4%，同比增长2.7个百分点，环比增长1.5个百分点。
• 调整后每股收益1.85美元，同比增长32.14%，环比增长13.50%，高于指引区间上限。

关税影响

• 各终端市场与地区订单显著加速，在手订单回升，部分增长源于客户因美国关税提前采购。
• 预计FY25Q3汽车业务收入将有所下滑，除汽车板块外，其他业务板块没有看到关税造成的提前采购。

业务拆分

• 工业：收入11.58亿美元，同比增长16.77%，环比增长7.42%，占营收44%。所有子行业和地区均实现环比增长，航空航天、国防和ATE业务继续保持强劲增长。
• 汽车：收入8.50亿美元，同比增长24.18%，环比增长15.96%，占营收32%。创纪录的业绩得益于公司领先的互联互通和高效安全的电源解决方案持续强劲的需求，尤其是在中国市场。
• 通信：收入3.15亿美元，同比增长32.08%，环比增长8.62%，占营收12%。有线和数据中心业务推动通信业务强劲增长，人工智能的建设持续推动对电源和光控产品的需求。
• 消费者：收入3.18亿美元，同比增长29.72%，环比下降1.55%，占营收12%。连续第三个季度实现强劲增长，反映了公司在多元化应用中市场份额的提升和地位的增强。

CAPEX

• 过去12个月资本开支为6亿美元，预计FY2025资本开支将同比大幅下降，收入占比将长期保持在4%-6%。

库存情况

• 库存环比增加约5000万美元，库存周转天数降至169天，渠道库存周数也略有下降。

业绩指引

• 预计FY2025Q3营业收入为26.5～28.5亿美元，调整后EPS为1.82-2.02美元。
• 按照环比中值计算，预计工业和消费业务将引领成长，通信业务将实现环比增长，汽车业务在经历了一个非常强劲的季度后将出现环比下滑。

风险提示

• 技术研发不及预期，扩产不及预期，下游需求不及预期，贸易摩擦