镍：海峡预期扰动，现实降负支撑 不锈钢：印尼电力矛盾支撑镍铁预期

【基本面跟踪】

• 宏观及行业新闻：

  • 菲律宾矿商称2月12日可能翻倍印尼镍矿石出口量。
  • 印尼预估2026年镍矿产量约2.09亿吨，含54万吨镍铁和9.2万吨冰镍。
  • 印尼镍矿商协会（APNI）称2026年镍产量配额可能增加30%。
  • 印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标。
  • 印尼2026年镍矿RKAB目标为2.6亿吨，远低于去年的3.79亿吨。
  • 印尼新规修订矿产基准价（HPM）测算规则，2026年4月15日起生效。
  • 印尼WBN全年配额或在5月中旬用尽，矿山将进入维护状态并申请上调配额。
  • 印尼Danantara有意收购Eramet旗下PTWeda Bay Nickel (WBN)股份。
  • 印尼某园区镍铁项目或因电解铝产能投产而降负。

• 库存周度跟踪：

  • 精炼镍：5月22日中国精炼镍社会库存增加1495吨至108221吨，LME镍库存增加3294吨至279072吨。
  • 新能源：硫酸镍、前驱体、三元材料库存天数分别为8、12.3、7天。
  • 镍铁-不锈钢：5月21日SMM镍铁全产业链库存周环比-0.6万吨至10.4万吨；不锈钢厂库156万吨，社会库存93.9万吨，周环比下降1.04%。

【趋势强度】

• 镍趋势强度：-1（偏弱）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

【研究结论】
印尼镍矿出口预期增加、产量配额调整及电力矛盾等因素扰动镍价，但现实降负预期支撑镍铁需求。不锈钢库存下降，但整体趋势中性。