粕类日报：供应压力增加，盘面整体下行

2026-03-19 银河期货 Mascower

行情回顾：美豆盘面下行，因前期上涨动力不足，出口及需求端实际拉动有限；南美供应端受天气影响，但最终产量影响有限，巴西出口量预计增加，阿根廷需求良好，新作产量下降。国内豆粕下行受成本端影响，但整体偏强，供应端不确定性提供支撑；豆菜粕价差近远月上涨，豆粕月间价差高位震荡，菜粕月间价差下行。
基本面：国际大豆供需偏宽松，美豆结转库存维持在3.5亿蒲，进口量及压榨量上调，需求表现一般；南美大豆产量或下降，巴西出口量增加，阿根廷需求良好；国内现货供应逐步收紧，油厂开机率短期增加后可能下降，豆粕库存下降，菜粕需求一般，库存仍高。
逻辑分析：美豆下行压力持续，南美报价有限，国内豆粕基本面变化有限但现货收紧，基差上涨；豆粕单边及月间价差受供应收紧影响，但持续性有限；菜粕跟随豆粕运行，价格深跌压力有限，豆菜粕价差宽幅震荡，月间价差偏强。
交易策略：单边豆菜粕宽幅震荡，套利MRM09价差缩小，期权海鸥看跌期权。
关键数据：截止3月13日，国内油厂大豆压榨量196.94万吨，开机率54.23%，大豆库存548.61万吨，豆粕库存62.73万吨；菜籽库存15.1万吨，菜粕库存2万吨。
图表：提供MRM05、MRM09、M59、RM59、M91、RM91价差走势图。