【粕类日报】国内供应充足 盘面承压下行

国际大豆

• 市场状态：美豆继续震荡市为主，基本面无明显变化，缺乏直接驱动因素。
• 短期驱动：USDA供需报告偏利多，美豆出口阶段性好转，南美可售数量下降支撑南美市场。
• 中长期矛盾：南美天气好转，巴西产量影响为主，供需偏宽松；新任美国环保署生柴政策担忧压制大豆压榨。
• 观点：美豆压力明显，短期利好交易充分，中长期矛盾突出。

豆粕

• 市场状态：豆粕回落压力较大，压榨利润走弱，月间价差震荡。
• 近端供应：供应压力明显，但市场逻辑更多在于挤压榨利，关注油厂买船情况。
• 中期库存：油厂库存压力大概率维持高位，大豆到港量持续偏高，累库压力增加。
  • 数据：截止11月8日当周，油厂大豆压榨量186.34万吨，开机率53%；国内大豆库存560.39万吨，增幅1.75%；豆粕库存80.75万吨，同比增加10.53%。
• 市场交易：美国大选缺口影响逐步结束，市场重新交易成本利空和国内供应压力，单边偏弱但下方空间有限，月间价差压力较大。

菜粕

• 市场状态：菜粕阶段性反弹，豆菜粕价差走弱，盘面月间价差反弹。
• 基本面矛盾：供应持续偏宽松。
  • 数据：截止11月8日当周，沿海主要油厂菜籽库存70.3万吨，环比减少；菜粕库存5.55万吨，环比减少。
• 观点：政策及消息面影响较大，价差头寸参与价值不大，现货偏宽松为主，谨慎参与。

交易策略

• 单边：观望或偏空为主。
• 套利：MRM09价差扩大，RM15正套期权：卖出宽跨式策略。

数据来源

• 银河期货，iFind