【粕类日报】国内供应充足 盘面承压下行

粕类日报 2024年11月14日 研究员：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资咨询证号： Z0015458 联系方式： chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 【粕类日报】国内供应充足盘面承压下行 粕类价格日报2024/11/14 品种 合约 收盘价 期货 涨跌 地区 今日 现货基差昨日 涨跌 01 3035 -24 天津 50 60 -10 豆粕 05 2903 -24 东莞 0 10 -10 09 3012 -26 张家港 -10 0 -10 日照 0 0 0 01 2430 3 南通 -110 -117 7 菜粕 05 2548 -4 广东 -130 -127 -3 09 2579 -1 广西 -200 -197 -3 豆粕 月差 菜粕 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 15价差 132 132 0 15价差 -118 -125 7 59价差 -109 -111 2 59价差 -31 -28 -3 91价差 -23 -21 -2 91价差 149 153 -4 跨品种期货价差 豆菜01豆菜05油粕比01今日605 昨日632 今日355 昨日375 今日2.741 昨日2.711 现货价差 豆粕-菜粕豆粕-葵粕 今日728 818 昨日682 792 涨跌46 26 菜粕-葵粕 今日80 昨日70 涨跌10 国际大豆：美豆继续震荡市为主。总体来看，基本面没有出现太大变化，市场也同样缺乏其他直接驱动因素。前期盘面反弹的主要驱动在于USDA供需报告数据偏利多，以及美豆出口的阶段性好转；并且，由于美豆现货方面一直偏利好，压力得以释放，南美可售数量的下降也支撑了南美市场呈现偏强态势。但是从其他方面来看，缺乏持续性利多驱动，一方面，从长周期来看，大豆价格运行逻辑主要受巴西产量影响，而近期南美天气也在呈现好转态势，产区降雨基本维持正常，前期作物播种进度提升也相对较快。因此，从市场大逻辑来看，国际大豆市场供需仍然以偏宽松为主。随着短期利好交易充分，中长期矛盾仍然表现明显，加之近期市场对于新任美国环保署生柴政策的担忧，对于后续大豆压榨也产生了比较大的利空表现，在此背景下，美豆方面或继续表现出较明显压力。 豆粕：今日豆粕回落压力较大，压榨利润继续走弱，月间价差震荡为主，虽然近端供应压力比较明显，但市场逻辑来看可能并不在于近端矛盾，更多在于挤压榨利，可以适当关注近期油厂的买船情况。整体来看，近期市场成交尚可，尤其在提货出现困难的情况下，下游补货积极性有所提高，推动基差上行。今日豆粕现货基差略有回落。不过从中期基本面来看，油厂库存压力大概率仍将维持高位，由于大豆到港量继续维持偏高水平，如果继续买船，到港可能会更加集中，后续豆粕累库压力也将进一步增加。数据显示，截止11月8日当周， 油厂大豆压榨量186.34万吨，开机率53%。同时，国内大豆库存560.39万吨，较上周增加 9.65万吨，增幅1.75%，同比较去年增加99.93万吨，增幅达到21.7%。豆粕库存80.75万吨，较上周减少17.66万吨，减幅17.95%，较去年同比增加7.69万吨，增幅10.53%。美国大选带 来的缺口影响预计会逐步交易结束，市场将重新交易成本方面的利空以及长周期国内的供应压力，因此单边来看可能仍将以偏弱为主，但下方空间相对有限，并且，盘面月间价差仍有较大压力。 菜粕：今日菜粕呈现阶段性反弹，豆菜粕价差走弱，盘面月间价差反弹。菜粕短期基本面矛盾比较明显，供应持续偏宽松。基本面上，近期菜粕现货基差继续偏弱运行，菜籽菜粕市场仍然以供需偏宽松为主，数据显示，截止11月8日当周，沿海主要油厂菜籽库存70.3 万吨，环比上周减少1.45万吨；菜粕库存5.55万吨，环比上周减少0.95万吨。由于当前菜粕本身受政策以及消息面影响较大，因此价差头寸参与价值并不大，现货偏宽松或仍为市场主线，谨慎参与为主。 交易策略 单边：观望或偏空为主 套利：MRM09价差扩大，RM15正套 期权：卖出宽跨式策略(观点仅供参考，不作为买卖依据) 大豆压榨利润2024/11/14 来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润盘面榨利（昨日）现货榨利（昨日）榨利变化 巴西12月2681016.75F7.187230358320-30.81-52.015.16-16.04-35.97巴西2月1851017H7.14972903800859.00188.00100.55229.55-41.55巴西3月1601017H7.149729038008132.73209.23165.26241.76-32.53巴西4月1481137K7.149729038008129.04205.54168.94245.44-39.89巴西5月1581137K7.149730127732114.79-66.01163.60-17.20-48.82巴西6月167990N7.14973012773252.53-128.2798.55-82.25-46.02巴西7月189990N7.2205301277326.41-18.8953.0527.75-46.64美湾12月2361017F7.187230358320127.42106.17157.23135.98-29.81美湾1月2281017F7.187229038008-113.0714.43 美湾（含税）12月2361017F7.187230358320-954.01-954.01-919.50-919.5034.51 美西12月2261017F7.187230358320-15.35-15.3520.8520.85-36.19 美西（含税）12月2261017F7.187230358320-1120.60-1120.60-1077.80-1077.8042.80 了解更多资讯关注公众号免责声明：本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发�其它与银河农产品及衍本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。生品 图1：MRM01价差单位：元/吨图2：MRM05价差单位：元/吨 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 图3：M59价差 单位：元/吨 图4：RM59价差 单位：元/吨 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 图5：M15价差 单位：元/吨 图6：RM15价差 单位：元/吨 数据来源：银河期货，iFind数据来源：银河期货，iFind 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799