有色金属海外季报：AgnicoEagle2026Q1年黄金产量环比减少2%至25.66吨，净利润环比增长11%至16.95亿美元

生产经营情况

2026Q1黄金产量82.51万盎司（25.66吨），同比减少6%，环比减少2%，主要受Macassa和Meadowbank矿区产量下降影响，部分被Detour Lake矿区产量提升抵消。黄金销量82.97万盎司（25.81吨），同比减少2%，环比减少2%。黄金平均售价4861美元/盎司，同比上涨68%，环比上涨17%。单位黄金生产成本1158美元/盎司，同比上涨32%，环比上涨4%，主要因金价上涨导致特许权使用费增加、产量下降及加元兑美元汇率走强。单位总现金成本1093美元/盎司，同比上涨22%，环比持平，主要因生产成本增加。单位黄金全维持成本1483美元/盎司，同比上涨26%，环比下降2%，原因包括现金成本上升、维持性资本支出增加、复垦相关非现金成本增加及一般及行政费用上升。

财务业绩情况

2026Q1公司营业收入41.00亿美元，同比增长66%，环比增长15%。所得税及采矿税前利润25.60亿美元，同比增长123%，环比增长15%。所得税及采矿税8.64亿美元，同比增长127%，环比增长9%。净利润16.95亿美元，同比增长108%，环比增长11%，主要得益于金价上涨带来的创纪录营业利润率，但部分被黄金销量下降及所得税和矿业税增加抵消。调整后净利润17.06亿美元，同比增长122%，环比增长26%。调整后EBITDA 30.11亿美元，同比增长89%，环比增长20%，主要得益于采矿业务收入增加，但部分被生产成本上升、一般及行政费用增加及加元兑美元汇率走强抵消。运营活动产生的现金13.46亿美元，同比增长29%，环比减少36%，主要因支付约13亿美元现金税款。非现金营运资本余额变动前的自由现金流22.31亿美元，同比增长85%，环比增长23%，主要得益于更高的营业利润率，但部分被较低的黄金销量及更高的所得税和矿业税抵消。

重申2026年指引

2026年首三个月，公司实现全年黄金产量指导目标中值约24%，每盎司现金成本和全维持成本均处于指导区间内。重申2026年全年预计可计入产量的黄金产量330万至350万盎司，上半年产量占比约48%，下半年占比约52%。

风险提示

1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；3）国内消费力度不及预期；4）海外能源问题再度严峻。