生产经营情况
- 2025Q4黄金产量：84.06万盎司（26.15吨），同比减少1%，环比减少3%。主要原因是Macassa和LaRonde矿区产量下滑，部分被Detour湖和Malartic矿区增产抵消。全年黄金产量344.74万盎司（107.23吨），同比减少1%，主要原因是Fosterville和La India矿区产量减少，部分被Macassa和LaRonde矿区增产抵消。
- 2025Q4黄金销量：84.26万盎司（26.21吨），同比增加2%，环比减少3%。全年黄金销量340.09万盎司（105.78吨），同比减少1%。
- 黄金平均售价：2025Q4为4163美元/盎司，同比上涨57%，环比上涨20%；全年为3454美元/盎司，同比上涨45%。
- 单位黄金生产成本：2025Q4为1113美元/盎司，同比上涨26%，环比上涨16%；全年为965美元/盎司，同比上涨9%。主要原因是金价上涨导致特许权使用费增加，加元贬值部分抵消成本上升。
- 单位总现金成本：2025Q4为1089美元/盎司，同比上涨18%，环比上涨10%；全年为979美元/盎司，同比上涨8%。
- 单位黄金全维持成本：2025Q4为1517美元/盎司，同比上涨15%，环比上涨10%；全年为1339美元/盎司，同比上涨8%。主要原因是现金成本上升及维持性资本支出增加。
财务业绩情况
- 营业收入：2025Q4为35.64亿美元，同比增长60%，环比增长16%；全年为119.08亿美元，同比增长44%。
- 所得税及采矿税前利润：2025Q4为23.17亿美元，同比增长196%，环比增长47%；全年为67.04亿美元，同比增长138%。
- 所得税及采矿税：2025Q4为7.94亿美元，同比增长191%，环比增长52%；全年为22.42亿美元，同比增长142%。
- 净利润：2025Q4为15.23亿美元，同比增长199%，环比增长44%；全年为44.61亿美元，同比增长135%。主要得益于金价上涨带来的创纪录营业利润率及Macassa减值损失转回，部分被所得税和矿产税增加抵消。
- 调整后净利润：2025Q4为13.51亿美元，同比增长114%，环比增长25%；全年为41.69亿美元，同比增长97%。
- 调整后EBITDA：2025Q4为25.09亿美元，同比增长88%，环比增长20%；全年为80.90亿美元，同比增长72%。
- 运营活动产生的现金：2025Q4为21.12亿美元，同比增长87%，环比增长16%；全年为68.17亿美元，同比增长72%。
- 非现金营运资本余额变动前的自由现金流：2025Q4为18.10亿美元，同比增长66%，环比增长75%；全年为60.13亿美元，同比增长55%。
2026-2028年指引
- 黄金产量：预计2026至2028年间年产量维持在330万至350万盎司区间，2028年展望有所改善，主要得益于Meadowbank矿区生产周期延长及加拿大East Gouldie、Fosterville和Kittila矿区增产，抵消Detour Lake矿区品位下降影响。
- 成本指引：2026年总现金成本和全维持成本中位数预计分别为1,070美元/盎司和1,475美元/盎司，较2025年增长约12%。主要反映特许权使用费成本、成本通胀、加元汇率假设及矿区品位下降等因素。
风险提示
- 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；2. 俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；3. 国内消费力度不及预期；4. 海外能源问题再度严峻。
