聚烯烃周报（20260518-20260524）
聚乙烯（PE）
- 基本面：
- 产业链库存小幅去化，处于历年正常偏低水平。
- 国内现货小幅下跌，基差小幅走强，成交一般；美金现货稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开。
- 供应端：三季度前新增装置投产偏少，国产开工环比回升同比下滑，美伊冲突及封航导致亚洲炼厂减产和中东进口减少，总体供应环比大幅减少但环比回升。
- 需求端：下游农地膜需求淡季，开工率环比稳中下降。
- 短期：供需双弱，盘面预计震荡，核心关注美伊谈判结果。
- 中长期：美伊冲突缓和，下半年新装置投产，三季度供需健康，四季度供应压力回升，可逢高做空，但全年价格重心上移。
- 交易维度：
- 短期盘面宽幅震荡，关注谈判结果及通航情况。
- 中长期震荡偏强，四季度供需矛盾缓和，可逢高做空，全年价格重心上移。
聚丙烯（PP）
- 基本面：
- 产业链库存小幅去化，处于历年正常偏低水平。
- 国内现货小幅震荡，基差小幅走强，成交一般；美金现货稳中小跌，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。
- 供应端：三季度前新增装置投产偏少，国产开工环比回升同比大幅下滑，出口窗口打开，出口量偏大，总体供应大幅减少但环比回升。
- 需求端：下游开工率环比小幅下降。
- 短期：供需双弱，盘面预计震荡偏强，核心关注谈判结果。
- 中长期：美伊冲突缓和，下半年新装置投产，三季度供需健康，四季度供应压力回升，可逢高做空，但全年价格重心上移。
- 交易维度：
- 短期盘面震荡偏强，关注谈判结果及通航情况。
- 中长期震荡偏强，四季度供需矛盾缓和，可逢高做空，全年价格重心上移。
风险提示
- 美伊谈判、通航情况、美国关税、新装置投放情况、下游需求情况。
数据与图表
- 现货价格、期现价差与跨期价差：LLDPE和PP现货价格小幅下跌，基差走强，9/1价差缩窄。
- 聚烯烃美金价格及进口利润：LLDPE和PP美金价格稳中小跌，出口窗口打开，中国贴水东南亚价差维持。
- 聚烯烃产业利润及价差：烯烃生产利润小幅回升，丙烯跌幅度小于PP粉料，粉料利润缩窄。
- 聚烯烃替代相关价差：LLDPE-HDPE、LLDPE-LDPE、共聚-均聚、HD-PP价差小幅缩窄，对线性及拉丝支撑偏强。
- 供需面及产业链库存：PE和PP上半年供需受美伊冲突影响逆转，三季度边际改善，关注通航情况。
- 下游开工率及生产利润：PE下游开工率稳中小降，PP下游开工率环比下降，BOPP利润偏低。
周度展望
- LLDPE和PP短期供需双弱，盘面预计震荡，核心关注美伊谈判结果。
- 中长期美伊冲突缓和，下半年新装置投产，三季度供需健康，四季度供应压力回升，可逢高做空，全年价格重心上移。
后期关注
- 新装置投放情况、下游需求情况、中美加关税、美伊冲突、反内卷政策。
