聚烯烃周报20260420-20260426
聚乙烯
基本面
- 库存：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 现货：国内现货小幅震荡，基差走弱，成交一般；美金现货稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开，出口减弱。
- 供应：上半年无新增装置投产，国产开工持续下降，美伊冲突及封航导致亚洲炼厂减产，伊朗进口大幅减少，总体供应环比大幅减少。
- 需求：下游开工率环比小幅下降，总体开工率稳中下降。
短期展望
- 产业链库存小幅去化，基差走弱，出口减弱，需求环比走弱，供应受美伊冲突及封航影响大幅减少。
- 美伊谈判情绪缓和，盘面预计震荡为主，核心关注谈判结果。
中长期展望
- 美伊冲突缓和，下半年新装置投产，四季度供应压力回升，供需矛盾将大幅缓和。
- 届时可以逢高做空为主，但全年价格重心上移。
交易维度
- 产业链库存小幅去化，基差走弱，供需双弱，但短期美伊谈判情绪缓和，盘面预计震荡为主。
- 核心关注谈判结果及通航情况。
- 中长期来看，美伊冲突缓和，下半年新装置投产，四季度供应压力回升，届时供需矛盾将大幅缓和，可以逢高做空为主，但全年价格重心上移。
聚丙烯
基本面
- 库存：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 现货：国内现货小幅震荡，基差持稳，成交一般；美金现货稳中小跌，低价进口窗口关闭，出口窗口打开，出口减弱。
- 供应：上半年无新增装置投产，国产开工持续下降，美伊冲突及封航导致亚洲炼厂减产，中东PG到港大幅减少导致PDH装置降负荷，总体供应大幅减少。
- 需求：下游开工率环比小幅下降。
短期展望
- 产业链库存小幅去化，基差持稳，需求环比走弱，出口减弱，供应受美伊冲突及封航影响大幅减少。
- 美伊谈判情绪缓和，盘面预计震荡为主，核心关注谈判结果。
中长期展望
- 美伊冲突缓和，下半年新装置投产，届时供需矛盾将大幅缓和。
- 届时可以逢高做空为主，但全年价格重心上移。
交易维度
- 产业链库存小幅去化，基差持稳，供需双弱，但短期美伊谈判情绪缓和，盘面预计震荡为主。
- 核心关注谈判结果及通航情况。
- 中长期来看，美伊冲突缓和，下半年新装置投产，届时供需矛盾将大幅缓和，可以逢高做空为主，但全年价格重心上移。
风险提示
- 美伊冲突，通航情况，关税政策，新装置投放情况，下游复工情况等。
数据图表
- 现货价格、期现价差与跨期价差
- 聚烯烃美金价格及进口利润
- 聚烯烃产业利润及价差
- 聚烯烃替代相关价差
- 供需面及产业链库存
- 下游开工率及生产利润
后期关注
- 新装置投放情况/下游需求情况/中美加关税/美伊冲突/反内卷政策等。
