聚烯烃周报（20260608-20260614）
聚乙烯（PE）
- 基本面：
- 产业链库存小幅去化，处于历年正常偏低水平。
- 国内现货小幅震荡，基持稳，成交一般；美金现货稳中小跌，进口和出口窗口关闭。
- 供应端：三季度前新增装置投产偏少，国产开工环比回升，海外炼厂减产但进口窗口关闭，总体供应同比减少但环比回升。
- 需求端：下游农地膜淡季，其他需求偏弱，开工率环比稳中下降。
- 短期：库存去化，基差持稳，供增需弱，盘面震荡，关注美伊谈判和通航情况。
- 中长期：美伊冲突缓和，下半年新装置投产，三季度供需健康，四季度供应压力回升，可逢高做空，但全年价格重心上移。
- 交易维度：
- 库存去化，基差持稳，供增需弱，短期震荡，关注美伊谈判和通航情况。
- 中长期：美伊冲突缓和，下半年新装置投产，三季度供需健康，四季度供应压力回升，可逢高做空，但全年价格重心上移。
聚丙烯（PP）
- 基本面：
- 产业链库存小幅去化，处于历年正常偏低水平。
- 国内现货小幅震荡，基差小幅走强，成交一般；美金现货稳中小跌，低价进口和出口窗口关闭。
- 供给端：三季度前新增装置投产偏少，国产开工环比回升但同比大幅下滑，出口窗口缩窄，出口量减少，总体供应同比减少环比回升。
- 需求端：下游需求持稳，开工率环比持稳但同比偏低。
- 短期：库存去化，基差偏大，供需双弱，盘面震荡，关注谈判结果和通航情况。
- 中长期：美伊冲突缓和，下半年新装置投产，三季度供需健康，四季度供应压力回升，可逢高做空，但全年价格重心上移。
- 交易维度：
- 库存去化，基差偏大，供需双弱，短期震荡，关注谈判结果和通航情况。
- 中长期：美伊冲突缓和，下半年新装置投产，三季度供需健康，四季度供应压力回升，可逢高做空，但全年价格重心上移。
关键数据与图表
- 现货价格、期现价差与跨期价差：
- PE和PP现货小幅震荡，主力合约震荡，基差持稳或走强，9/1价差小幅扩大或缩窄。
- 聚烯烃美金价格及进口利润：
- LLDPE和PP美金稳中小跌，人民币贬值，低价进口窗口关闭，出口窗口关闭边缘，出口环比减少。
- 聚烯烃产业利润及价差：
- 上游原油和烯烃价格下跌，烯烃生产利润小幅扩大或缩窄；丙烯和PP粉料价差变化，PDH、MTP、MEG等综合利润变化。
- 聚烯烃替代相关价差：
- LLDPE-HDPE、LLDPE-LDPE、共聚-均聚、HD-PP等价差小幅缩窄，对线性、拉丝支撑走弱或偏强。
- 供需面及产业链库存：
- PE和PP二季度供需受美伊冲突影响，亚洲炼厂开工率下降，伊朗进口减少，平衡表逆转，三季度边际改善，关注通航情况。
- PE和PP检修计划增加，二季度偏多，下半年减少。
- PE和PP生产企业、港口、社会、煤化工库存小幅去化或回升，处于正常水平。
- 两桶油PP库存小幅累积，港口、社会库存变化，煤化工库存去化。
- 下游农地膜淡季，补库意愿下降，PE和PP下游开工率环比下降或持平，同比偏低。
- 下游开工率及生产利润：
- PE下游粉料开工率环比上升但同比下降，各领域开工率变化；PP下游开工率持稳但同比下降。
后期关注
- 新装置投放情况、下游需求情况、中美加关税、美伊冲突、反内卷政策等。
