核心结论
- 零部件板块：本周SW汽零指数下跌6.20%，年初至今下跌7.28%，在SW汽车行业中排名第五；最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史70.62%分位，PB(LF)处于历史64.82%分位。
- 机器人板块：本周万得机器人指数下跌5.82%，年初至今下跌9.93%，较SW汽零超额收益为+0.39%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的22.34%分位，PB(LF)处于2025年以来的30.14%分位；人形机器人交易热度已跌至2025年以来的冰点。
- 核心覆盖标的：福耀玻璃、新泉股份、星宇股份、飞龙股份、三联锻造等公司2025年业绩表现不一，三联锻造拟投资4亿元用于高温合金叶片产业化项目。
- 本周表现：双环传动、松原安全表现较好，威迈斯、华域汽车、亚太股份表现较差。
- 大事：宇树科技科创板IPO获受理，2025年收入同比增长335.36%，归母净利同比增长204.29%。
- 投资建议：
- 零部件：寻找结构性机会，优选产品型公司、内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司、优先布局欧洲/北美/东南亚产能的潜在龙头型公司；EPS维度推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份；PE维度推荐拓普集团、均胜电子、双环传动、敏实集团、银轮股份、飞龙股份，关注亚普股份、岱美股份。
- 机器人：寻找确定性机会，关注马斯克称Optimus V3预计于2026年Q1发布，2026年需关注V3订单落地时间节点及国内厂商应用端落地；EPS维度推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份；PE维度推荐拓普集团、均胜电子、双环传动、敏实集团、银轮股份、飞龙股份，关注亚普股份、岱美股份。
- 风险提示：地缘政治不确定性风险增大、全球经济复苏力度低于预期、新兴产业进度低于预期。
汽车零部件板块周度复盘
- 板块表现：本周汽车板块排名A股第16名，港股第2名；汽车零部件板块在SW汽车中排名第五，本周下跌6.20%，年初至今下跌7.28%；板块年初至今较万得全A超额收益为-8.24%，本周为-2.08%。
- 成交额：2026年3月16日至2026年3月20日单日成交额分别占比万得全A的2.1%、2.5%、2.4%、2.2%、2.1%。
- 估值：SW汽零PE(TTM)与PB(LF)均下降，2026年3月20日SW汽零PE为万得全A的1.23倍，PB为万得全A的1.41倍；以2010年-2026.3.20数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史70.62%分位，PB(LF)处于历史64.82%分位。
人形机器人板块周度复盘
- 板块表现：本周机器人指数下跌5.82%，年初至今下跌9.93%；板块本周较沪深300超额收益为-3.63%，较申万汽零超额收益为+0.39%。
- 交易热度与活跃度：人形机器人交易热度已跌至历史冰点，2026年3月16日至2026年3月20日成交额分别占比万得全A的4.22%、4.39%、4.01%、4.15%、4.66%，换手率分别为1.69%、1.70%、1.49%、1.67%、1.79%。
- 估值：万得机器人PE(TTM)与PB(LF)均下降，2026年3月20日万得机器人PE为万得全A的1.30倍，PB为万得全A的1.73倍；以2020/1/2-2026/3/20数据为基准，最新交易日万得机器人PE(TTM)处于历史54.48%分位，PB(LF)处于历史53.35%分位；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的22.34%分位，PB(LF)处于30.14%分位。
- 宇树招股说明书核心信息：2026年3月20日，宇树科技科创板IPO获受理，拟发行新股不低于4044.6434万股，募资42.02亿元用于4个机器人相关业务。
- 本周机器人事件：宇树科技科创板IPO获受理、优必选与西门子工业软件签署战略合作协议、自变量机器人与沈汽集团签署战略合作协议、自变量机器人携手58到家平台推出智能保洁家庭服务、美的集团机器人亮相人民日报大型直播节目。
- 机器人订单跟踪：2025年优必选人形机器人订单总金额已近14亿元。
核心覆盖个股跟踪
- 已覆盖汽零标的行情：年初至今表现较好的有银轮股份、敏实集团、飞龙股份、恒帅股份；本周表现前五名为双环传动、松原安全、威迈斯、华域汽车、亚太股份。
投资建议与风险提示
- 投资建议：
- EPS维度：优选高竞争力带来市占率提升的产品型公司以及内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司；推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份。
- PE维度：
- 机器人：推荐拓普集团、均胜电子、双环传动，关注亚普股份、岱美股份。
- 液冷：推荐敏实集团、银轮股份、飞龙股份。
- 风险提示：地缘政治不确定性风险增大、全球经济复苏力度低于预期、新兴产业进度低于预期。
