房地产开发C-REITs周报：指数持续震荡，复星商业不动产REITs正式申报

REITs指数表现

• 本周中证REITs全收益指数下跌0.83%，收于1013.3点。中证REITs(收盘)指数下跌0.83%，收于778.5点。
• 本年中证REITs全收益指数涨幅为0.35%，中证REITs(收盘)指数跌幅为0.01%。
• 与其他指数对比，中证REITs全收益指数在本周及本年度均表现相对较好，分别位列第3。

REITs一二级市场表现

• 本周C-REITs二级市场持续下挫，12支上涨，67支下跌，周均涨幅为-0.96%。
• 招商基金公路高速公路REIT、南方万国数据中心REIT涨幅靠前。
• 板块方面，生态环保、数据中心板块跌幅较小，产业园区、交通基础设施板块回调较大。
• 仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费/水利设施/数据中心板块二级市场涨幅分别为-0.87%/-1.25%/-1.04%/-1.21%/-0.68%/-0.14%/-0.75%/-0.71%/-0.36%。
• 商业不动产REITs方面，复星商业不动产REITs项目正式申报，为第十六单申报产品，底层资产为三亚亚特兰蒂斯酒店。
• 交易活跃度方面，数据中心板块最高，日均成交量108.9万股，日均换手率0.3%。
• 日均换手率前三的REITs分别是嘉实京东仓储基础设施REIT（1.3%）、南方万国数据中心REIT（0.9%）、华夏特变电工新能源REIT（0.8%）。
• 各板块换手率分别为：仓储物流（0.4%）、产业园区（0.2%）、保障房（0.3%）、交通基础设施（0.3%）、能源基础设施（0.4%）、生态环保（0.4%）、消费基础设施（0.3%）、水利设施（0.3%）、数据中心（0.7%）。

REITs估值表现

• 本周已上市REITs中债IRR持续分化，位列前三的REITs分别是平安广州广河REIT（11.1%）、易方达广开产园REIT（9.9%）、华夏中国交建REIT（9.6%）。
• P/NAV位于0.7-1.8区间，位列前三的REITs分别是嘉实物美消费REIT（1.8）、华夏安博仓储REIT（1.7）、易方达华威农贸市场REIT（1.7）。
• P/NAV较低的有易方达广开产园REIT（0.7）。

投资建议

• 关注政策主题下的弹性及优质低估值项目的配置时机，包括高能级城市消费、高速及IDC类资产。
• 保障房等弱周期资产可结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV择时布局。
• 关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人。

风险提示

• 二级市场价格波动风险、基础设施项目运营风险、测算误差风险。