周度评估及策略推荐
期现市场
05月22日，无锡不锈钢冷轧卷板均价15150元/吨，环比-1.30%；山东7%-10%镍铁出厂价1150元/镍，环比-0.43%；废不锈钢均价10100元/吨，环比-2.91%。不锈钢主力合约收盘价14685元/吨，环比-0.27%。盘面持仓22.0905万手，环比-15.30%。月差方面，连1-连2价差-105(-35)，连1-连3价差-95(+80)。
供给
05月国内冷轧不锈钢排产162.02万吨。04月粗钢产量373.04万吨，环比-6.56万吨，同比+6.51%。04月300系不锈钢粗钢产量196.04万吨，环比+1.21%；冷轧产量75.44万吨，环比-0.47%。04月印尼不锈钢产量45万吨，环比+2.27%，我国自印尼进口14.48万吨，环比+29.81%。04月不锈钢净出口22.46万吨，环比+29.13%，同比-26.50%；01-04月累计净出口277.10万吨，同比-15.71%。
需求
国内2026年01-04月商品房销售面积25257.98万㎡，同比-10.20%；04月单月销售面积5733.03万㎡，同比-10.31%。04月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调同比分别为28/19.3/-4.7/5.3%；燃料加工业同比-5.3%。04月电梯产量11.6万台，环比-7.20%，同比-2.52%；汽车销量252.61万台，环比-12.86%，同比-2.45%。
库存
05月22日不锈钢社会总库存107.27万吨，环比-1.25%；期货仓单库存7.24万吨，环比+19488吨。200/300/400系社库分别为16.73/68.70/26.88万吨，300系库存环比-0.30%。海漂量4.74万吨，环比+35.66%，卸货量6.85万吨，环比-41.58%。
成本
04月镍矿进口366.45万湿吨，环比+124.96%，同比+25.78%；镍矿报价66.0美元/湿吨，港口库存759.99万湿吨，环比+0.57%。05月22日山东7%-10%镍铁出厂价1150元/镍，环比-5元/镍，福建地区铁厂盈利94元/镍。05月18日铬矿报价58元/干吨，环比-1元/干吨；高碳铬铁报价8450元/50基吨，环比持平。04月高碳铬铁产量86.34万吨，环比-3.35%。外购高镍铁产线毛利374元/吨，利润率2.54%。
观点
上周印度尼西亚出台自然资源出口管制政策，市场对镍原料供应趋紧的预期升温，推动看涨情绪。华东某钢厂暂停发货，供给端扰动对行情形成支撑。需求端整体平稳偏暖，现货报价坚挺。社会库存连续两周去库，主要因钢厂到货放缓，贸易商消化自有库存。当前市场受货源收缩、原料政策预期及库存去化等多重利好因素叠加，现货价格抗跌性增强，但宏观及地缘局势不确定性较大，建议观望为主。主力合约参考区间14300-15500元/吨。
